衍生品市場的發(fā)展將豐富券商收入來源,、平滑利潤周期,。經(jīng)紀(jì)、傳統(tǒng)投行,、傳統(tǒng)資管等輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)的競爭激烈,、盈利波動大且盈利水平較低；自營方向性投資,、股質(zhì),、兩融等傳統(tǒng)重資產(chǎn)業(yè)務(wù)的盈利波動大、周期性強,。在衍生品業(yè)務(wù)中,，券商主要賺取息差和傭金收入，波動較小,。

場外期權(quán)的基本結(jié)構(gòu)就有十幾種,，然后每一種結(jié)構(gòu)又可以衍生出很多變種，基本可以分成4大類：看漲價差結(jié)構(gòu),，鯊魚鰭結(jié)構(gòu),，奇異期權(quán)結(jié)構(gòu)，其它期權(quán)結(jié)構(gòu),。
簡單,，也是常見的場外期權(quán)，就是香草期權(quán),，或者叫普通看漲期權(quán)（Vanilla call）,，屬于看漲價差結(jié)構(gòu)的一種。因為vanilla既有香草,，也有普通的意思，就把這種普通的期權(quán)，稱作香草期權(quán),。香草期權(quán),，是指投資者支付期權(quán)費買入期權(quán)，大賠付于期權(quán)費,，向上收益無限制,，資金使用效率較高，適用于表達(dá)較為強烈的看漲觀點,。

我們可以就常見的類固收結(jié)構(gòu)——雪球,，做進一步的解析。

1,、雪球結(jié)構(gòu)通常帶有20%~30%的下跌保護,，風(fēng)險收益特征介于股票和固收產(chǎn)品之間。

2,、若未來1年內(nèi)掛鉤標(biāo)的價格未下跌超過30%,，到期可獲得10%-25%的年化收益。

3,、以1年期 敲入70%/敲出103% 的雪球為例,，期間每月觀察一次，若觀察日掛鉤標(biāo)的比期初漲超3%,，交易提前終止,，兌付收益。

4,、如果標(biāo)的價格跌破期初價格的70%且期限內(nèi)未漲回,，投資者需承擔(dān)下跌的全部損失。

雪球的對沖原理,，也叫網(wǎng)格交易,，高賣低買。大致就是期初的時候,，買入掛鉤標(biāo)的5-6成的倉位,，價格上漲就減倉，產(chǎn)品向上敲出就空倉,，價格下跌就加倉,，產(chǎn)品向下敲入就滿倉。

一般機構(gòu)參與場外期權(quán)要求

1,、法人,、合伙企業(yè)或者其他組織參與的，近1年末凈資產(chǎn)不低于5000萬元人民幣,、金融資產(chǎn)不低于2000萬元人民幣,，且具有3年以上證券,、基金、期貨,、黃金,、外匯等相關(guān)投資經(jīng)驗。

2,、資產(chǎn)管理機構(gòu)代表產(chǎn)品參與的,，近一年末管理的金融資產(chǎn)規(guī)模不低于5億元人民幣，且具備2年以上金融產(chǎn)品管理經(jīng)驗,。