中興CSU401A CSU401X CSU401S通信電源監(jiān)控模塊 中興CSU電源

品牌,；中興

型號(hào),；CSU401B

型號(hào)齊全

中倍率；12V

是否可充電,；可充電

形狀,；方形

荷電狀態(tài)

儲(chǔ)存期限；

外形尺寸

干放電態(tài)

加工定制,；否

使用壽命,；5年h

產(chǎn)地；廣東產(chǎn)品參數(shù)8通道數(shù)（隔離電壓1500VDC）

開關(guān)觸點(diǎn)或電平

輸入類型

數(shù)字量輸入接口（DI）

高電平(數(shù)字1)

低電平(數(shù)字0）

通道數(shù)

3.5VDC～30VDC,，6mA（24V）

≤1VDC

4（隔離電壓1500VDC）

光耦隔離型晶體管源極輸出

30VDC

輸出類型

大負(fù)載電壓

大負(fù)載電流

數(shù)字量輸出接口

（DO）

100mA

截止-漏電流

導(dǎo)通-飽和電壓

DO大功耗

小于20μA

1V（100mA）

小于150mW

模擬量輸入接口

（AI）

電壓或電流

電壓輸入：0～5V,，1～5V

輸入范圍（各通道可

控制）

電流輸入：0～20mA，4～20mA

輸入阻抗

電壓輸入：差模400kΩ,，共模100kΩ

電流輸入：250Ω

ADC分辨率

采樣精度

采樣速率,；12位

接口類型

波特率0.20%

50次/秒（4通道）

RS485

1200～115200bps可設(shè)置，初始為19200bps

串口通信參數(shù)

通訊格式

通訊協(xié)議

地址范圍

ESD保護(hù)

隔離電壓

浪涌保護(hù)

串口過(guò)流,，過(guò)壓

電源規(guī)格

功耗

8位數(shù)據(jù)位,，無(wú)校驗(yàn)，1位停止位,，1位起始位

ModbusRTU

1~31

15KV

1500VDC

600W

串口保護(hù)

60V,，1A

12～24VDC，反接保護(hù)

1.8W

電源參數(shù)

電源過(guò)壓,，過(guò)流

30V,，2A

工作溫度-10～50℃

儲(chǔ)存溫度-40～85℃

相對(duì)濕度5～95%RH，不凝露

尺寸145mm*90mm*40mm

ABS工程塑料

外殼材質(zhì)

安裝

其他

DIN導(dǎo)軌安裝或螺絲安裝

當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要壓力

結(jié)合近期數(shù)據(jù),，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要壓力,，一是消費(fèi)，二是房地產(chǎn),，三是出口,。具體而言：

1.后期消費(fèi)將有所好轉(zhuǎn)，但其回升也不會(huì)是線性的,。一是考慮到各地感染高峰及供應(yīng)、物流的短缺,，將是不同步的,，相應(yīng)消費(fèi)的復(fù)蘇也將有一定波動(dòng)。二是居民就業(yè)存在反復(fù),，11月城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率又伴隨疫情出現(xiàn)了明顯回升,，相應(yīng)居民的收入修復(fù)也需要時(shí)間，且短期內(nèi)保持疲軟,，制約消費(fèi),。結(jié)合對(duì)2023年經(jīng)濟(jì)增速季度波動(dòng)的判斷,，消費(fèi)在2023年上半年不會(huì)有太快回升。

2.汽車行業(yè)成為消費(fèi)及工業(yè)產(chǎn)值不及預(yù)期的一個(gè)重要拖累,。2022年底,，汽車制造業(yè)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)印證了行業(yè)從年中以來(lái)持續(xù)高景氣度的轉(zhuǎn)折。汽車制造業(yè)工業(yè)增加值同比增速?gòu)?0月的18.7%大幅下行至11月的4.9%,，結(jié)束了6月以來(lái)連續(xù)五個(gè)月的兩位數(shù)高增,；而在二、三季度對(duì)消費(fèi)起到明顯支撐的汽車消費(fèi),，在11月轉(zhuǎn)為負(fù)貢獻(xiàn),，增速-4.2%，與疫情對(duì)供給及銷售渠道的制約有一定關(guān)系,，也意味著本輪汽車消費(fèi)優(yōu)惠政策刺激下的行業(yè)高景氣度已進(jìn)入尾聲,。乘聯(lián)會(huì)稱，2023年如無(wú)更多刺激政策支撐,，則乘用車零售銷量將零增長(zhǎng),，并呼吁乘用車購(gòu)置稅減半政策延期。2022年刺激政策對(duì)汽車及耐用品消費(fèi)的透支作用不容忽視,。

3.前期企穩(wěn)的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)再度加速下行,，且為全面萎縮。2022年11月,，除投資加速下行并創(chuàng)歷史新低外,，商品房銷售面積單月萎縮幅度從上月的-23.2%大幅擴(kuò)張至-33.3%，新開工面積單月同比萎縮幅度從上月的-35.1%擴(kuò)張至-50.8%的*低谷,，施工面積從-32.6%擴(kuò)張至-52.6%的*低谷,，竣工面積則從-9.4%擴(kuò)張至-20.2%。12月截至25日的30天累計(jì)30大中城市商品房成交面積為1199萬(wàn)平方米,，環(huán)比看延續(xù)低位企穩(wěn)趨勢(shì),，但同比萎縮了580萬(wàn)平方米，除高基數(shù)因素外,，居民購(gòu)房信心仍低迷,。融資政策效果顯現(xiàn)有時(shí)滯，且僅作用于短期現(xiàn)金流,，需求端的弱表現(xiàn)則從中期內(nèi)拖累房企資金回流,，決定著地產(chǎn)行業(yè)修復(fù)的高度。而長(zhǎng)期內(nèi),，房地產(chǎn)的新均衡則需要考察人口增長(zhǎng)帶來(lái)的內(nèi)生需求,。假設(shè)購(gòu)房主力年齡在30-40歲，則當(dāng)前處于購(gòu)房需求主力人群從80后向90后切換的階段。2022年前11月商品房銷售增速僅為23.3%,，推演至全年,，則年銷售面積或?yàn)?3.76億平方米。而2021年的銷售峰值為17.9億平方米,，根據(jù)90后大概比80后人口減少16%-17%估算,，則銷售面積合理水平在15億平方米左右，假設(shè)至2025年達(dá)至這一均衡水平（10年中期）,，則2023-3025年銷售面積年均復(fù)合增速約在2.9%,。2023年房地產(chǎn)可能是低位企穩(wěn)、向新的均衡狀態(tài)靠攏的狀態(tài),。

圖2：房地產(chǎn)銷售低于2019-2021年均值水平

4.出口下跌的根源是外需回落,。2022年底出口的顯著降低，階段性受到區(qū)域性疫情防控舉措升溫對(duì)原材料供應(yīng),、生產(chǎn)緩解及物流運(yùn)輸?shù)裙┙o端因素的擾動(dòng),，當(dāng)然這一制約將逐步消退，根源在于外需收縮,。我國(guó)出口增速與全球PMI指數(shù)保持較高相關(guān)性,，摩根大通11月全球綜合PMI已連續(xù)4個(gè)月位于收縮區(qū)間，歐美制造業(yè)PMI也均已回落至2020年疫情初期的水平,，其中美國(guó)12月為46.2,、歐元區(qū)為47.8，歐美需求收縮（2022年分別占我國(guó)出口總額的約15.8%和16.3%）,，為我國(guó)出口滑落的*主要原因,。展望后期，外需將在貨幣緊縮環(huán)境下繼續(xù)降溫,、來(lái)自國(guó)際大宗及海運(yùn)價(jià)格的支撐減弱,，結(jié)合對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息周期的判斷，我國(guó)出口增速在2023年上半年難見曙光,?？紤]外需不確定性較大（日本也在2022年底操作貨幣政策轉(zhuǎn)向，而日本占我國(guó)出口總額的4.8%,，即美歐日合計(jì)占比36.9%,，近四成），假設(shè)2023年各季度出口環(huán)比為歐債危機(jī)結(jié)束至**疫情爆發(fā)前（2014-2019）的歷史均值略低,，2023年出口年增速或在0到-5%的偏負(fù)區(qū)間水平,。

表1：2014-2019年出口（以美元計(jì)）季度環(huán)比情況

三、通脹在2023年下半年中樞將回升,，但我們認(rèn)為不會(huì)掣肘政策

雖防疫放開后餐飲需求有望回暖、元旦春節(jié)將至，但需求預(yù)期難及供應(yīng)走量,。能繁母豬存欄自4月以來(lái)已連續(xù)回升7個(gè)月之久,，10月底的4379萬(wàn)頭，也顯著超過(guò)4305萬(wàn)頭[1]的綠色區(qū)間上限,。進(jìn)入12月,，國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格在漲跌交替中震蕩下滑[2]，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,，2022年12月中旬與上旬相比,，生豬（外三元）價(jià)格為18.2元/千克，環(huán)比下跌17.3%,，實(shí)際上,，生豬（外三元）價(jià)格（旬度）自10月中旬達(dá)到27.7元/千克的峰值后，就環(huán)比持續(xù)下跌,，跌幅分別為2.5%（10月下旬）,、5.2%（11月上旬）、5.1%（11月中旬）,、7.4%（11月下旬）,、2.2%（12月上旬）、17.3（12月中旬）,，累計(jì)跌幅高達(dá)34.3%,。發(fā)改委價(jià)格司針對(duì)近期國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格過(guò)快下跌等情況，已召開會(huì)議,，研究做好市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作,，也是一個(gè)重要信號(hào)。預(yù)計(jì)至2023年初,，生豬維持高位震蕩,，但已接近本輪周期尾聲，無(wú)法為CPI持續(xù)提供強(qiáng)動(dòng)力,。2023年,，我們更多考慮的是，消費(fèi)半徑延伸后,，服務(wù)業(yè)需求能否顯著修復(fù),；3年疫情期間累積的居民儲(chǔ)蓄，能否得到釋放,；地產(chǎn)預(yù)期修復(fù),，是否會(huì)拉動(dòng)房租及相關(guān)耐用品消費(fèi)；地緣沖突尚未結(jié)束,，糧油價(jià)格仍具粘性及脈沖可能,。

預(yù)計(jì)2023年CPI同比呈V型,，分季度中樞分別為2.4%、1.7%,、2.1%,、2.4%，年漲幅2.2%左右,，第二季度為年內(nèi)低位,，下半年有所抬升但幅度有限。我們認(rèn)為,，2023年基本面是恢復(fù)性,，而非過(guò)熱性質(zhì)的，短期內(nèi)消費(fèi)偏弱,，地產(chǎn)需求也難有較大起色,，通脹不會(huì)大幅顯著回升。通脹對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策加力尚不會(huì)形成明顯掣肘,，只需對(duì)隱性的通脹上升動(dòng)能變化保持關(guān)注即可,。

PPI方面，考慮基數(shù)下,，2023年P(guān)PI同比先抑后揚(yáng),，第二季度為年內(nèi)低位，此后伴隨海外金融條件邊際放松和內(nèi)需進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)周期,、地產(chǎn)低位企穩(wěn)下降有所回升,，將逐步走出負(fù)增區(qū)間，年均值-0.5%-0.5%左右,。需關(guān)注中國(guó)需求復(fù)蘇節(jié)奏變化同歐美經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)國(guó)際原油及大宗價(jià)格的疊加影響,。

四、宏觀政策保持積極姿態(tài)

12月年底高層會(huì)議,、全國(guó)性政策密集出臺(tái),，政策面有關(guān)疫情防控、擴(kuò)內(nèi)需,、房地產(chǎn)等方面明確,。

第一也是*重要的是，增長(zhǎng)條件的打開,。11月11日“優(yōu)化二十條”出臺(tái),，12月7日“優(yōu)化十條”落地，直至12月26日公告將對(duì)新型冠狀病毒感染實(shí)施“乙類乙管”,，至此,，防疫這一增長(zhǎng)的制約條件于政策層面基本完全打開。后期市場(chǎng)信心將在穩(wěn)定政策預(yù)期的支撐下啟動(dòng)修復(fù),，2023年被防疫政策制約3年的中國(guó)消費(fèi)也將在自然修復(fù)動(dòng)能下提速,，由內(nèi)而看,，2020年后持續(xù)低迷的核心CPI，或在2023年逐步啟動(dòng)“再通脹”,。從外溢影響看,，則會(huì)給全球供需再平衡及海外高通脹的緩解帶來(lái)復(fù)雜影響?？紤]到部分地區(qū)疫情高峰未至，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)及社會(huì)生活尚需一定時(shí)間恢復(fù)秩序,，放開后大面積感染對(duì)于經(jīng)濟(jì)的約束短期內(nèi)勢(shì)必繼續(xù)呈現(xiàn),。但經(jīng)過(guò)石家莊、保定,、北京等多地疫情快速擴(kuò)散的經(jīng)驗(yàn)后,，社會(huì)民眾對(duì)于疫情的恐懼心理料會(huì)逐步減弱。

第二,，宏觀政策方面,。中共中央政治局會(huì)議、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議先后召開,，定調(diào)2023年經(jīng)濟(jì)及政策,，政策比較明確，基本都是加力趨勢(shì),。從總體基調(diào)看,，穩(wěn)增長(zhǎng)、提信心,、擴(kuò)內(nèi)需是重點(diǎn),。同上年對(duì)比，“發(fā)展”的權(quán)重提升,，特別強(qiáng)調(diào)了“大力提振市場(chǎng)信心”,，將“實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略”置于“深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”前，“干部敢為,、地方敢闖,、企業(yè)敢干、群眾敢首創(chuàng)”體現(xiàn)了全面激活微觀主體的政策指向,。從財(cái)政和貨幣政策看,，2023年較之前兩年更為積極，將在總體上“加大宏觀政策調(diào)控力度”,，或?yàn)閷捸?cái)政和穩(wěn)貨幣組合,。

（1）“積極的財(cái)政政策要加力提效”（2021年提法為“提升效能，更加注重精準(zhǔn),、可持續(xù)”）,，“優(yōu)化組合赤字,、專項(xiàng)債、貼息等工具”將是著力點(diǎn),，估計(jì)2023年財(cái)政赤字率或小幅突破3%（2022年為2.8%）,，優(yōu)化財(cái)政組合的方向?qū)⑹窃黾又醒胴?cái)政赤字并以此增加中央對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付和中央財(cái)政貼息，地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控被置于“在有效支持高質(zhì)量發(fā)展中”的大前提下,，“減稅降費(fèi)”則未再提及,。

（2）“穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力”（2021年提法為“靈活適度”），顯示伴隨前期第二支箭,、金融16條等寬信用政策效果顯現(xiàn),，2023年的寬信用將著眼于結(jié)構(gòu)性政策工具，解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題,。配合擴(kuò)內(nèi)需需求及為資產(chǎn)端利率下行打開空間,，存款利率有下調(diào)可能；配合穩(wěn)地產(chǎn)需求,，5年LPR或房貸利率有下調(diào)可能,；的總量寬松會(huì)較為克制。伴隨2023年下半年核心CPI回升,，貨幣政策或重新關(guān)注通脹,，邊際向中性回歸。展望2023年,，信貸融資數(shù)據(jù)的企穩(wěn),，取決于幾個(gè)因素：地產(chǎn)融資政策的刺激效應(yīng)仍屬短期，真正的融資需求改善,，仍要看銷售端的改善,；防疫政策的調(diào)整不會(huì)帶來(lái)居民短期消費(fèi)融資的顯著增加，還要看傳導(dǎo)至就業(yè)和收入的時(shí)滯,；財(cái)政發(fā)力的幅度,、方式與節(jié)奏。

（3）強(qiáng)調(diào)政策的“協(xié)調(diào)配合”,，政策性金融工具仍將保持力度,，并在財(cái)政集中發(fā)債階段配合提供合理充裕的流動(dòng)性環(huán)境。

第三,，擴(kuò)內(nèi)需被置于關(guān)鍵地位,，并印發(fā)《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2035年）》?？紤]到2022年汽車優(yōu)惠政策預(yù)支了相當(dāng)一部分居民耐用品需求,，2023年消費(fèi)恢復(fù)的高度還要看增量措施，重點(diǎn)關(guān)注刺激就業(yè),、促進(jìn)收入提升與財(cái)富積累,、消費(fèi)券發(fā)放等新政策,。

第四，房地產(chǎn)得到了較多著墨,，并且歸在“防范化解重大經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)”一段而非產(chǎn)業(yè)政策部分,，意味著房地產(chǎn)市場(chǎng)的惡化已觸及到底線而被相當(dāng)重視，并將“確保房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展”置于“房子是用來(lái)住的,、不是用來(lái)炒的”前,，印證對(duì)房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)政策態(tài)度的轉(zhuǎn)變（近期新華社等多個(gè)官方渠道點(diǎn)明房地產(chǎn)“國(guó)民經(jīng)濟(jì)支出產(chǎn)業(yè)”地位），預(yù)計(jì)房地產(chǎn)政策將延續(xù)當(dāng)前趨勢(shì),，持續(xù)發(fā)力,。

第五，一方面實(shí)施擴(kuò)內(nèi)需戰(zhàn)略,，另一方面也注重“更大力度吸引和利用外資”，以對(duì)沖外需轉(zhuǎn)弱下出口對(duì)經(jīng)濟(jì)的拖累,。年底召開的重要會(huì)議顯著提升了對(duì)2023年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期,。

四、2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將是修復(fù)性復(fù)蘇,，而不會(huì)是過(guò)熱

2023年,，外部環(huán)境方面，歐美通脹下降緩慢,、全球能源價(jià)格居高,、美元金融條件繼續(xù)偏緊、非美地區(qū)金融脆弱性提升下,，2023年全球增速將繼續(xù)偏低,，很難超過(guò)2%，滯脹風(fēng)險(xiǎn)將較大,，對(duì)應(yīng)到我國(guó),，出口2023年至少在上半年將繼續(xù)低迷（結(jié)合對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息周期判斷）。而國(guó)內(nèi)方面,，伴隨防疫條件打開,，存量、增量穩(wěn)增長(zhǎng)政策共同發(fā)力,，疊加低基數(shù)效應(yīng),，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將企穩(wěn)復(fù)蘇并迎來(lái)新變化，并逐步形成相對(duì)獨(dú)立的向上運(yùn)行軌跡,。但總體看,，將是修復(fù)性的復(fù)蘇，而不會(huì)是過(guò)熱,。分季度看,，考慮到各地仍在陸續(xù)經(jīng)歷感染高峰,，根據(jù)海外經(jīng)驗(yàn)，這一階段可能持續(xù)3個(gè)月左右,，而由于疫情發(fā)展的地區(qū)不均衡,，2023年第一季度中國(guó)GDP增速仍面臨不小的下行壓力，第二季度因低基數(shù)和疫情約束緩解而有望明顯反彈,，或會(huì)上觸8%,，第三季度回歸5%-6%，第四季度再度因低基數(shù)明顯反彈,；全年增長(zhǎng)5%-6%左右,。已知2020-2021年的平均增速5%左右，而2022-2023要想實(shí)現(xiàn)同樣的平均增速,，則2023年增速*低恐怕也要達(dá)到7%,。我們預(yù)計(jì)2023年全年經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)或定在5%甚至更高的水平。

五,、2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的五個(gè)重點(diǎn)關(guān)注

一是防疫政策轉(zhuǎn)向后經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的新變化,，尤其是醫(yī)療資源階段性被擠兌，對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的干擾,。短期內(nèi)各地疫情形勢(shì)差異較大,，明年第一季度至二季度，疫情仍將反復(fù)拖累經(jīng)濟(jì),。

二是房地產(chǎn)行業(yè)一系列支持政策的實(shí)際有效性,，尤其是上下游信用鏈條能否重建。房地產(chǎn)供給端融資政策已放松,，后期重點(diǎn)關(guān)注需求端政策的改善（放寬限購(gòu)條件,、降低首付比例、下調(diào)房貸利率等空間較大）和商品房銷售拐點(diǎn)何時(shí)出現(xiàn),。如果未能實(shí)現(xiàn)“軟著陸”,，前期累積的房企信用風(fēng)險(xiǎn)或繼續(xù)向產(chǎn)業(yè)鏈上下游擴(kuò)散。

三是境內(nèi)外貨幣政策分化,，跨境資本波動(dòng)加劇,，對(duì)境內(nèi)金融穩(wěn)定的影響。美聯(lián)儲(chǔ)自2022年3月啟動(dòng)加息以來(lái),，已累計(jì)7次加息425BPs至[4.25%,，4.5%]，12月議息會(huì)議又確認(rèn)了本輪政策利率終點(diǎn)中位值上調(diào)至5.125%（可能繼續(xù)上調(diào)）,，則2023年至多還有3次加息（假設(shè)每次25BPs）,，即*晚于2023年5月后停止加息，但高利率將繼續(xù)保持，直至通脹不可逆轉(zhuǎn)的回落,。按照歷史上美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)換7-8個(gè)月的平均歷時(shí)間隔預(yù)測(cè),，則2023年底之前美聯(lián)儲(chǔ)大概率也不會(huì)降息。意味著在美元金融環(huán)境期間將維持收緊態(tài)勢(shì),，要關(guān)注其外溢性對(duì)局地金融脆弱性的影響,，就美國(guó)自身而言，美聯(lián)儲(chǔ)在5%以上終端利率保持的時(shí)間越長(zhǎng),，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退進(jìn)程就越快,，中國(guó)面臨的外需及出口增速將繼續(xù)萎縮。

四是隱性的通脹上升動(dòng)能變化,?？赡荏w現(xiàn)在，防疫政策調(diào)整后,，特別是明年下半年,，存在服務(wù)再通脹的潛在風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治局勢(shì)巨變對(duì)全球供應(yīng)體系的沖擊仍在持續(xù),，特別是對(duì)俄制裁猶存,，需關(guān)注階段性輸入通脹影響；中國(guó)需求的自然修復(fù),，對(duì)全球供需再平衡及通脹也存在復(fù)雜影響，中國(guó)需求在疫情限制打開后的自然反彈,，或?qū)㈩~外給2023年全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)約0.2個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng),。