標題：投資者的角度：IPO審核關(guān)注要點（上） 今天我要講的有三個主題：部分是關(guān)于IPO的誤解,。
這誤解我都能對上號，能找出這十個發(fā)行人和他們背后的狗頭軍師,。
很多股權(quán)的事情業(yè)務(wù)的事情是沒有可逆性的,，它是留痕的。
你做了這一步,，這一步就會跟著你一輩子,。
第二個部分是IPO審核的基本邏輯,，但不會太展開講。
我只講三個問題,，就是在判斷企業(yè)的時候,，無論是做投資還是投行。
步企業(yè)是掙錢的,，第二步企業(yè)是真的掙錢的,，第三步企業(yè)以后還是會掙錢的。
我們做IPO就是這樣一個邏輯,，毫不夸張地說,，IPO80%的問題都是奔著持續(xù)盈利能力去的。
第三部分是IPO審核的法律問題,。
前言：投資與投行 先跟大家聊聊投資和投行的區(qū)別,。
投行是干活的,，投資是花錢的,；投行關(guān)注合規(guī)和風險，投資關(guān)注估值和收益,；投行更關(guān)注細節(jié),，投資更相信感覺；投行不能犯錯,，投資是有試錯的可能的,。
舉個例子，我們知道一個項目有風險,，投進去可能有10倍的收益,，投資可能會投。
但對投行來說,，只要有一個問題解決不了,，我們是不會做的。
我想重點說的是：一個好的投資項目不一定是個好的投行項目,，一個好的投行項目也不一定是一個好的投資項目,。
對你們來說，有些馬上要報材料的IPO項目可能也不是好項目,，因為可能估值太高了,。
有的項目技術(shù)含量不高，收入很穩(wěn)定每年10億左右,，凈利潤大概七八千萬左右,，毛利率只動小數(shù)點后面兩位，大概25.01%,、25.02%,、25.03%這樣,，客戶十幾個，每年訂單也就二三十個,，供應(yīng)商十幾個,，你們看這種項目都不激動，沒什么發(fā)展前途,，行業(yè)競爭力也不強,。
對我們投行來說卻是很好的項目，客戶集中,，我們可以把客戶全走一遍,，歷史清白，就幾個自然人股東,，創(chuàng)業(yè)時間也不長,，我們就喜歡這種項目。
這種項目審核通過率也極高,。
你們找一個電商的項目,，股權(quán)結(jié)構(gòu)很復雜，紅籌架構(gòu)搭一遍又拆一遍,，股權(quán)結(jié)構(gòu)圖A4紙都畫不下來,，最后接下頁，基金一圈套一圈,，美國套英國,，英國套香港。
這種項目對我們來說很難纏,，對你們來說可能是個好項目,。
就像小黃車、互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)這樣的項目,，對你們而言投進去A輪賣給B輪就OK了,。
對投行來說，只要不上市我們賣給誰,？上市公司誰也買不起,，投行又不能把項目賣給投資構(gòu)。
投行是靠人來干活的,。
  關(guān)于IPO的誤解 誤解1：擬上市主體必須有業(yè)務(wù)和利潤,，并且是利潤的主體 個是控股型公司上市問題，現(xiàn)在這個問題很普遍,。
控股型上市公司就是上市主體是一個管理平臺,，經(jīng)營實體在全資子公司里面，拿這個管理平臺作為上市主體是沒有任何問題的。
案例很多,，以前的,、現(xiàn)在的、國企的,、外企的,、民企的有的是。
希望大家不要有這個誤解,，實務(wù)中很多,，本來人家好好的股權(quán)架構(gòu)，非得把中間的子公司拿出來作為上市主體,，結(jié)果做一半老板做不下去了找了我們,，我們又給人家弄回去，又做了一個上市主體出來,。
這條真的很害人,，股權(quán)調(diào)整耗時費力，并且要花很多錢,。
尤其現(xiàn)在稅務(wù)局很窮,，稅收壓力很大，以前很多稅務(wù)問題可以溝通下來,，現(xiàn)在都很難溝通,。
控股型公司上市要點,，個是建議全部是全資子公司,，不然要核查少數(shù)股東到底是誰，是否存在利益輸送,。
第二個是子公司要制定強制性實行的稅務(wù)政策,，就是每年錢一定要分到母公司去，因為上市公司的分紅都是用母公司作為主體,。
第三個是關(guān)注各個子公司間是否有稅差,，是否通過稅差調(diào)節(jié)利潤，別的沒有什么,。
誤解2：擬上市主體要有土地和廠房,，這樣才更受監(jiān)管構(gòu)喜歡 第二個誤解是擬上市公司是重資產(chǎn)企業(yè)。
前幾天遇到一個朋友問我這個問題,，問我擬上市公司需要有土地和廠房嗎,？我說不需要，他說壞了,，我們投資了一個企業(yè)老板剛借了錢買了辦公樓,，我問他需要嗎，他說不需要,，整個公司才四十多號人,，軟件企業(yè),。
中關(guān)村這種企業(yè)很多，杭州也很多,，因為依靠阿里,。
很多軟件企業(yè)營業(yè)收入超過十個億，凈利潤過億,，市值很高,，但公司確實沒幾個人，軟件企業(yè)就是這么個特點,。
我曾經(jīng)在北京做過一個企業(yè),，辦公場所就兩百多平米，一共四十多個人,，但公司是給移動飛信做配套,，一個月的收入3000多萬，凈利潤1500多萬,。
當時我也剛?cè)胄?，有點傻地讓老板去開環(huán)保證明，老板不可思議說我們沒有什么環(huán)保問題,，我們的環(huán)保問題就是大家在抽煙,。
所以我們要尊重任何一種商業(yè)模式，有的企業(yè)需要廠房,，有的沒有,，不要覺得都必須要有土地和廠房。
這種誤解的邏輯是證監(jiān)會喜歡這種重資產(chǎn)的,，說出了事跑不了,，說沒有資產(chǎn)的軟件企業(yè)屁股一拍就跑了。
我說想跑什么都跑了,。
有的企業(yè)根本不需要土地和廠房,，讓人家買個樓干嘛啊,？你要是有錢也行,，說我有很多錢，現(xiàn)金流花不了,，買個樓在那保值,。
關(guān)鍵有的還得借錢，這不是把企業(yè)給害了,？本來現(xiàn)金流還挺好的,，現(xiàn)在現(xiàn)金流都變得很緊張。
誤解3：關(guān)聯(lián)交易是審核的紅線，必須一刀切的清理掉 關(guān)于關(guān)聯(lián)交易一直不是IPO審核的紅線,，我們最早的IPO審核規(guī)則有過規(guī)定說超過30%的關(guān)聯(lián)交易是不行的,。
但后來的規(guī)則把所有的定量條件都取消了，我們現(xiàn)在的IPO上市標準基本上沒有了定量的標準,，除了財務(wù)指標3年3000萬之外,，其他都是定性的標準。
說實話這更進一步?jīng)Q定了一個保代的重要性,，一個好保代能做好一個項目,，也有可能搞砸一個項目。
大家可以去看一下案例,，現(xiàn)在很多企業(yè)關(guān)聯(lián)交易都超過了30%,，高的到了45%。
比如說我們做的一家企業(yè)叫富瀚微,，他的客戶是?？低暎瑯右彩撬耐顿Y人,，持股大概20%,。
他的股權(quán)結(jié)構(gòu)和很多科技型企業(yè)一樣，實際控制人持股比例非常低,。
他如果要做攝像頭的混合配套不和?？低曌龊驼l做？?？低暰褪菄鴥?nèi),，對于他們的關(guān)聯(lián)交易確實是公允的，合作了好多年,，有這種商業(yè)邏輯在,。
當我們知道一個企業(yè)有關(guān)聯(lián)交易,，肯定是有原因的,，后面我會講關(guān)聯(lián)交易的兩個維度，沒有肯定更好,。
如果一個企業(yè)有大規(guī)模的關(guān)聯(lián)交易,，我們肯定是要重點關(guān)注，但不要因為這種問題一刀切,，可能會忽視了某個好的企業(yè),，盡管這種概率會比較低。
誤解4：企業(yè)IPO之前如果現(xiàn)金太充?；蛘攥F(xiàn)金流太好,，會影響IPO的進程 關(guān)于第四條企業(yè)上市前現(xiàn)金問題，有人問是不是賬上有很多錢不行？是不是一定要分,？有的賬上兩個億,，募集資金也才兩個億，是不是就沒有上市的必要性了,？很多人問我,，要不偷偷把錢分了吧，又不敢分,，問我分了有沒有影響,？ 首先我要給大家一個理念，可能跟別人講的不太一樣,，那就是IPO到底篩選什么樣的企業(yè)上市,？前段時間上交所的還在網(wǎng)上說IPO是幫助企業(yè)脫貧解困的。
我個人理解是,，IPO是篩選各行業(yè)最的企業(yè)成為公眾公司,，然后與投資者分享公司成長的收益。
換句話說,，只有的公司才能上市,。
一個的公司，現(xiàn)金流必然是好的,，充裕的,。
現(xiàn)金流都沒了，不上市就活不下去了,，這種企業(yè)應(yīng)該上市嗎,？我覺得這才是邏輯。
如果說我們能想明白IPO的本質(zhì)是什么,，目標是什么,，我們就能想清楚這一點。
誤解5：5%以上的股東才是重要股東,，只要比例在5%以下就不關(guān)注了 第五條就是5%重要股東的問題,。
我們見過投資構(gòu)入股4.99%，供應(yīng)商入股4.99%,，他們的邏輯是4.99%不是重要股東,，不用被查了。
我跟大家講最簡單的一點,，任何可以規(guī)避的事情都不要去做,，任何你覺得不合理的事情都不要去做。
你如果作為投資經(jīng)理或者投委會的人員,，如果對這種事情存有質(zhì)疑,，一定要投資標的給你所有的合理解釋,，必須要能說服你，不然風險永遠在那,。
不真實的東西必然不合理,，我們的邏輯應(yīng)該是通過合理性來驗證真實性。
重要股東是一個綜合判斷,，不是5%那么簡單,。
雖然招股書披露準則里面有，5%以上股東要披露身份證號碼,、住所,、對外投資情況，但不是那么簡單,。
如果一個股東持股2%,，但是公司的研發(fā)總監(jiān)，你說是不是重要股東,？如果一個股東持股10%,，但就是個財務(wù)投資者，一年到頭都不來,，連董事會席位都沒有,，你說他是重要股東嗎？ 類似的事情很多,，我們總是卡著線走,，那是不行的。
包括我們說對重要客戶的依賴不能超過50%,，你說我們搞個49%,，這些都是豎起活靶子。
尤其不能給老板出這些主意,，大家都不傻,。
很多年輕人的困惑是，我是最聰明的,，別人都是傻子,。
但監(jiān)管構(gòu)那幫人不傻，一個預審員一年至少審核50家以上IPO企業(yè),，人家審核經(jīng)驗豐富,，也都是境外留學回來，很多人還參與過會計準則制定,，不管是國內(nèi)的還是美國的。
所以大家不要抱著僥幸心理去搞這些小處理,。
誤解6：報告期內(nèi)業(yè)績一定要高速增長,，增長要在30%以上 這一條以前在創(chuàng)業(yè)板很流行,，就是凈利潤一定要超過30%的增長。
這是原來創(chuàng)業(yè)板暫行管理辦法里面對業(yè)績連續(xù)增長的要求,。
后來2016年進行了修訂,，現(xiàn)行的管理辦法是把這條刪除了，因為當時這條爭議很大,。
大家都知道一個企業(yè)持續(xù)增長是不可能的,，一個企業(yè)增長兩三年，總有戰(zhàn)略調(diào)整期,，技術(shù)要儲備,，客戶要培養(yǎng)，路徑要修正,，不可能每年增長,。
大家算一下一個企業(yè)連續(xù)增長10%，增長十年是什么概念,，翻了幾番,？ 在創(chuàng)業(yè)板這條沒改的時候，我們錯過了很多好企業(yè),。
大家可以看一下在2016年修改創(chuàng)業(yè)板管理辦法的時候,，有一批企業(yè)集中領(lǐng)了批文。
那批企業(yè)就是業(yè)績下滑了,，等把管理辦法改了之后再去領(lǐng)的批文,。
不然都不符合發(fā)行條件，都要撤回去,。
創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)在連連續(xù)增長這條都沒了,，當然，如果一個企業(yè)報告期業(yè)績連續(xù)下降也沒戲,。
我們允許企業(yè)業(yè)績有波動,，只要是合理的。
去年我們?nèi)ガF(xiàn)場檢查一個企業(yè),，是做自來水的能源管理,，就是小區(qū)里面做一個水泵，可以節(jié)約電,，電可以五年跟物業(yè)分收益,。
結(jié)果業(yè)績下滑了，老板說五年不等了,，給你打個折,，一年收回來，本來五百萬,，每年收一百萬,，今年一年就把剩下的四百萬收回來,。
業(yè)績增長得很快，從3000萬直接增長到7000萬,。
我當場就跟老板說,，你這本來是賣雞蛋，現(xiàn)在是連老母雞都賣,。
老板很不高興,，還去董事長那告我，說你們這個投行思維太僵化,，連我們的經(jīng)營模式都分不清楚,，結(jié)果過了半年材料就撤回去了。
誤解7：找投資者一定要找資源廣泛的,，是一下子能夠幫助我提高業(yè)績的 我個人感覺,，投資之前吹牛吹得的投資者，投資后基本就是走得最快的投資者,。
因為我們以前做IPO的時候還是會給老板篩選投資者的,，那簡直吹得上天入地，我就不多說了,。
誤解8：哪個上市公司的業(yè)績沒有水分,，企業(yè)上市財務(wù)不摻水分簡直就是傻 經(jīng)常有人找到發(fā)行人的老板，說業(yè)績都有水分,，不摻水分就是傻子,，別人摻就是你不摻，活該你上不了市,，搞得很神秘,。
老板說你有什么高招？一般就說這個問題很復雜,，我認識幾個人,，我?guī)湍阖攧?wù)處理處理。
大家可以想一個問題：為什么系統(tǒng)性財務(wù)造假這兩年沒有再出現(xiàn),，原因是什么,？因為沒有利潤可言了，利潤就是在我們目前財務(wù)核查的標準和口徑下,，真的很難再實現(xiàn)了,。
一些小的處理還是有，但系統(tǒng)性造假真的很難了,。
現(xiàn)在IPO審核都會去查實際控制人和關(guān)聯(lián)方的銀行,，這個確實能核查出很多事情來。
前段時間別人問我時間太緊該怎么盡調(diào),，我說就查發(fā)行人銀行,，不行把老板的也查一遍,。
我們都說銀行是企業(yè)的血液,，你們體檢不也是先抽兩管血再說,，什么毛病是通過抽血抽不出來的？ 并且還有一點,，老板相信的人基本都在核查范圍里,，我們核查范圍外的人老板也不相信，基本上我們把我們能核查到的范圍控制在內(nèi),，是能核查出很多事情來的,。
當然老板會用各種理由推脫，比如侵犯隱私,。
我們也不是強制性的,，但如果存在發(fā)行人本身的沒有形成閉環(huán)，存在自我矛盾的情況下,，建議大家一定要查實際控制人銀行,。
有的查起來真的很痛苦，有的幾十張銀行卡,，有些是小額的,，十幾個億的收入，銀行老長老長了,，最嚇人的是銀行沒有交易對手方,。
我們需要把銀行的每一筆和既存的會計憑證去核實，這個工作量真的很大,，但是沒辦法只能這么做,。
我們眼睜睜地看著一個實習生從沒有眼鏡到戴上眼鏡，因為銀行打出來的字很小,，真的是拿著尺子一個個劃,，怕看錯行了。
所以說投行真的是屌絲,，賺的都是辛苦錢,。
很多人問經(jīng)銷商核查范圍是多少，我說不能低于50%,，他說太高了不行,，我說沒辦法。
我們做名臣的時候,，就是那個蒂花之秀,，3000多家經(jīng)銷商。
大家都知道名臣是做低端消費化妝品,，90后都不知道,，80后應(yīng)該知道,。
他的經(jīng)銷商都在三四線城市，或者縣級市,，項目組十幾個人大概跑了半年時間,。
大家都知道我們核查到收入的30%是可以的，再往上走5%,，這個工作量比前面都要大,，這是幾何性往上走的。
我眼睜睜地看著一個實習的小姑娘哭著說我不干投行了,，暨大的小姑娘,，因為家里還是有錢的，長得白白嫩嫩的,，最后黑乎乎的,，半年之后我都差點認不出來了。
很多人都不可思議,，覺得這哪是投行啊,，這還不如農(nóng)民工。
但沒辦法,，投行干的很多工作就是這個,。
很多人問我核查到哪個程度算完事了，我說你就盡你所能地干,，告訴監(jiān)管構(gòu)我干成這樣了,，你看行嗎，我真的沒辦法了,，沒功勞也有苦勞了,。
經(jīng)銷商核查你說我核查到什么比例，50%,？70%,？當然，但不可能啊,。
有三萬家經(jīng)銷商,，都請了第三方核查，核查了一千家,，用了一年半的時間,，最后還被發(fā)審委質(zhì)疑說你們請的構(gòu)是自己花錢，不獨立,。
但是確實是個好企業(yè),，它的眼霜是僅次于歐萊雅的，能排到第二。
這種品牌是民族品牌,，一定是要鼓勵的啊,。
你們投資者覺得它也是個好企業(yè)，它要賣給歐萊雅估值100億肯定有人要,。
但對投行來說,，這種項目最糾結(jié)，又想做國內(nèi)化妝品股,，做又怕做不下來,。
這就是剛剛說的投資好項目不一定是投行好項目,。
誤解9：股權(quán)結(jié)構(gòu)越復雜越好,，這樣既能保證員工激勵也能進行稅收籌劃 很多人給我發(fā)過股權(quán)結(jié)構(gòu)圖，說想問一下,，老板設(shè)這個股權(quán)結(jié)構(gòu)圖的原因是什么,？我說被人坑了，沒有原因,。
搞那么復雜干嘛?。亢芏嗳舜蛑愂栈I劃的目的搞這種圖,，他們穿著西服打著領(lǐng)帶講稅收籌劃,，一講講一天，你們都很,。
以前有個老板我說找他吃飯,，他說正在上海聽稅收籌劃的課。
我說你回來吧,，他說我花了錢的得聽完,，我說多少錢，他說19800,。
中間我問聽得懂嗎,？他說挺好挺好，挺有收獲,，以前都沒聽過,，觀點很新穎。
結(jié)果第二天我等他回來,，問他收獲是什么,，他說人說完我就忘了，反正挺熱鬧的,，當時聽著很,。
哪那么多稅收籌劃，大家一定要知道一點，稅收理論和會計準則國內(nèi)是很先進的,。
稅收是有一個很完整的邏輯在里面的,，叫不分不稅。
稅收的一個基本原則是可稅原則,，就是有錢就分,，就納稅。
稅收還有個原則是平衡原則,，這邊不交那邊交,，只有先后問題，沒有可交可不交的問題,。
稅收籌劃怎么做,？就是把A要交的稅撇到B那邊去，或者把今天要交的稅撇到明天去,，然后今天只說A和今天要交的問題,，一說給你省了兩個億，可能以后加上滯納金比兩個億還多,。
前段時間我跟一個老板討論一個IPO方案,，老板神秘地說：“殷總，我有一個不成熟的方案不知道當講不當講,？”我說：“不當講不當講,，不要告訴我，我知道你想說什么,。
”不要想那些歪門邪道,，任何你能想到的規(guī)避的方法別人都能想得到。
股權(quán)架構(gòu)這個事情就是這么簡單,，包括要不要員工持股平臺,，我覺得老板大方就不要設(shè)，直接把股份給員工,，讓員工自由減持,。
我們設(shè)員工持股平臺，最終目標在哪,？不是省稅,，個人持股最省稅，老板還是怕員工跑了嘛,，搞個平臺讓GP管著,。
不過員工持股也確實是個問題，前兩天湖南的一家企業(yè)宏達電子,，老板說抑郁了瘦了20多斤,，前兩天剛減持,，一減持股價狂跌，不知道的以為公司要黃了,，員工天天想著減持也不好好上班了,，所以股權(quán)激勵這個事情也沒那么簡單。
1,、 外匯登記,，odi登記是什么，需要多長時間,，代辦貴嗎 2,、 有很多成功案例，37號文登記全套代辦可以嗎 3,、 我們16年就開始做了,稅務(wù)問題托管,，后續(xù)的維護成本，金額多少合適,證書辦理背景 關(guān)于境內(nèi)企業(yè)對外投資,，必須滿足哪些條件,，給出回復如下: 1、對外投資,，其境內(nèi)企業(yè)必須成立滿一年; 2、個人37號文,返程投資備案的款項不能大于境內(nèi)企業(yè)注冊資本; 3,、境外設(shè)立的企業(yè),，必須與境內(nèi)企業(yè)的行業(yè)有關(guān)聯(lián); 4、對外設(shè)立構(gòu)成立后,，從第2年起,，每年的6月30日前，必須向外匯管理局提交年檢報告; 5,、境內(nèi)企業(yè)對外投資,，必須前往企業(yè)所在地的商務(wù)部對外合作處，辦理投資備案證書;接著又到市商務(wù)部及發(fā)改委咨詢了辦理個人37號文,返程投資備案備案證書的流程及細節(jié)終協(xié)助該公司拿下了商務(wù)部發(fā)改委的兩個對外投資的批文 6,、在整個咨詢過程中,，沒有一個部門可以統(tǒng)一詳細的解答全部流程，每個部門只負責自己的那部分環(huán)節(jié),，無論從精力還是時間來說都給企業(yè)增加了不少的負擔,。
對于整個環(huán)節(jié)而言，辦理對外投資備案證書是前置的環(huán)節(jié),，特別是投資項目情況說明,，是批準備案項目的關(guān)鍵。
37號文登記,返程投資,，外匯登記,，odi登記證書 7、公司介紹我司是一家的跨境商務(wù)咨詢公司，主要從事跨境投資（ODI）設(shè)計及落地,、紅籌和VIE設(shè)計及落地,、返程投資設(shè)計及落地、進出囗咨詢等方面的團隊,。
8,、經(jīng)過多年在這一領(lǐng)域的深耕，我們已為上百家企業(yè)的海外投資和并購,、紅籌和VIE設(shè)計的審批環(huán)節(jié)提供了咨詢方案,，為眾多的企業(yè)架設(shè)起從境內(nèi)到境外，從境外到境內(nèi)的合法的資金通道,。
9,、我們這部分客戶中的15%是上市企業(yè)。
讓資金的進出境合法,、合規(guī),，為企業(yè)的“走出去”保駕護航，是我們的理念,。
在咨詢項目中,，我們往往能提供獨到觀點及真知灼見，這也是我們?yōu)榭蛻舴?wù)的過人之處,。
這些真知灼見的背后,，是企業(yè)每年數(shù)億美元的跨境投盜項目。
業(yè)務(wù)范圍： 1,、公司構(gòu)架規(guī)劃,，境司設(shè)立、跨境稅收籌劃,、離岸豁免 2,、ODI（企業(yè)個人37號文,返程投資備案）備案辦理 3、FDI（境外融資及返程投資個人odi備案直接投資）備案辦理 4,、37號文境外融資VIE架構(gòu)搭建" 誤解10：小公司只能去創(chuàng)業(yè)板上市,，主板是大公司才能去的 這個基本上是沒有標準了，以前說5000萬股本以下的去創(chuàng)業(yè)板,，萬的自由選擇,，8000萬以上的去主板，現(xiàn)在全部都沒有了,，股本數(shù)額沒有了,，行業(yè)要求也沒有了。
前段時間立華牧業(yè)上創(chuàng)業(yè)板,，它是賣雞肉的,，很多人說它跟創(chuàng)業(yè)板有什么關(guān)系,，憑什么上創(chuàng)業(yè)板？我說你能養(yǎng)那么多雞嗎,？人家一只雞的飼料分量能養(yǎng)三只雞,，你能養(yǎng)嗎？人家都賣給電商了,，人家創(chuàng)業(yè)板報告也能寫得出來,。
我們也見過三五千萬利潤的企業(yè)在上交所被攔下來了，你們可能也有感受,，現(xiàn)在上交所和深交所爭搶非常激烈,，江浙一帶的企業(yè)想跑到深圳去很難，珠三角的企業(yè)想跑到上海去也很難,。
曾經(jīng)有個上海的企業(yè),，2500萬的利潤，內(nèi)核會都開完了,，要去創(chuàng)業(yè)板,，結(jié)果金融辦打來說不行，必須要來上海,。
最后我們把投票系統(tǒng)都改了,，把投票改過來，重新開了股東會,，改到上海來了,。
如果你問我去哪個版塊好，我跟你說哪個快去哪個,，的資本市場趕早不趕晚。
不過現(xiàn)在也差不多,，我們統(tǒng)計了一下,，現(xiàn)在基本上是兩個主板對一個創(chuàng)業(yè)板和一個中小板，基本上比例非常均衡,。
很多人不愿意去創(chuàng)業(yè)板,，說創(chuàng)業(yè)板都是借殼，我說你上都沒上還想著借殼的問題,。
這就是誤解,，可能還會有些，你們有什么問題也可以來找我,。
今天我跟大家講的這些都是對的,，我不懂的我肯定不會告訴大家。
任何一個人的認知都是有限的,，我就主要研究IPO,，稍微研究點重組和再融資,。
我不知道的會明確告訴你我不知道，我去幫你問,。
我告訴你的肯定是經(jīng)過歷史檢驗的,，我告訴你的觀點你可以找所有的保代來對峙。