標(biāo)題：投資者的角度：IPO審核關(guān)注要點(diǎn)（上） 今天我要講的有三個(gè)主題：部分是關(guān)于IPO的誤解,。
這誤解我都能對(duì)上號(hào),，能找出這十個(gè)發(fā)行人和他們背后的狗頭軍師,。
很多股權(quán)的事情業(yè)務(wù)的事情是沒(méi)有可逆性的,，它是留痕的,。
你做了這一步,，這一步就會(huì)跟著你一輩子。
第二個(gè)部分是IPO審核的基本邏輯,，但不會(huì)太展開(kāi)講。
我只講三個(gè)問(wèn)題,，就是在判斷企業(yè)的時(shí)候,，無(wú)論是做投資還是投行。
步企業(yè)是掙錢(qián)的,，第二步企業(yè)是真的掙錢(qián)的,，第三步企業(yè)以后還是會(huì)掙錢(qián)的。
我們做IPO就是這樣一個(gè)邏輯,，毫不夸張地說(shuō),，IPO80%的問(wèn)題都是奔著持續(xù)盈利能力去的。
第三部分是IPO審核的法律問(wèn)題,。
前言：投資與投行 先跟大家聊聊投資和投行的區(qū)別,。
投行是干活的，投資是花錢(qián)的；投行關(guān)注合規(guī)和風(fēng)險(xiǎn),，投資關(guān)注估值和收益,；投行更關(guān)注細(xì)節(jié)，投資更相信感覺(jué),；投行不能犯錯(cuò),，投資是有試錯(cuò)的可能的。
舉個(gè)例子,，我們知道一個(gè)項(xiàng)目有風(fēng)險(xiǎn),，投進(jìn)去可能有10倍的收益，投資可能會(huì)投,。
但對(duì)投行來(lái)說(shuō),，只要有一個(gè)問(wèn)題解決不了，我們是不會(huì)做的,。
我想重點(diǎn)說(shuō)的是：一個(gè)好的投資項(xiàng)目不一定是個(gè)好的投行項(xiàng)目,，一個(gè)好的投行項(xiàng)目也不一定是一個(gè)好的投資項(xiàng)目。
對(duì)你們來(lái)說(shuō),，有些馬上要報(bào)材料的IPO項(xiàng)目可能也不是好項(xiàng)目,，因?yàn)榭赡芄乐堤吡恕?br>有的項(xiàng)目技術(shù)含量不高，收入很穩(wěn)定每年10億左右,，凈利潤(rùn)大概七八千萬(wàn)左右,，毛利率只動(dòng)小數(shù)點(diǎn)后面兩位，大概25.01%,、25.02%,、25.03%這樣，客戶(hù)十幾個(gè),，每年訂單也就二三十個(gè),，供應(yīng)商十幾個(gè)，你們看這種項(xiàng)目都不激動(dòng),，沒(méi)什么發(fā)展前途,，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力也不強(qiáng)。
對(duì)我們投行來(lái)說(shuō)卻是很好的項(xiàng)目,，客戶(hù)集中,，我們可以把客戶(hù)全走一遍，歷史清白,，就幾個(gè)自然人股東,，創(chuàng)業(yè)時(shí)間也不長(zhǎng)，我們就喜歡這種項(xiàng)目,。
這種項(xiàng)目審核通過(guò)率也極高,。
你們找一個(gè)電商的項(xiàng)目,，股權(quán)結(jié)構(gòu)很復(fù)雜，紅籌架構(gòu)搭一遍又拆一遍,，股權(quán)結(jié)構(gòu)圖A4紙都畫(huà)不下來(lái),，最后接下頁(yè)，基金一圈套一圈,，美國(guó)套英國(guó),，英國(guó)套香港。
這種項(xiàng)目對(duì)我們來(lái)說(shuō)很難纏,，對(duì)你們來(lái)說(shuō)可能是個(gè)好項(xiàng)目,。
就像小黃車(chē)、互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)這樣的項(xiàng)目,，對(duì)你們而言投進(jìn)去A輪賣(mài)給B輪就OK了,。
對(duì)投行來(lái)說(shuō)，只要不上市我們賣(mài)給誰(shuí),？上市公司誰(shuí)也買(mǎi)不起,，投行又不能把項(xiàng)目賣(mài)給投資構(gòu)。
投行是靠人來(lái)干活的,。
  關(guān)于IPO的誤解 誤解1：擬上市主體必須有業(yè)務(wù)和利潤(rùn),，并且是利潤(rùn)的主體 個(gè)是控股型公司上市問(wèn)題，現(xiàn)在這個(gè)問(wèn)題很普遍,。
控股型上市公司就是上市主體是一個(gè)管理平臺(tái),，經(jīng)營(yíng)實(shí)體在全資子公司里面，拿這個(gè)管理平臺(tái)作為上市主體是沒(méi)有任何問(wèn)題的,。
案例很多,，以前的、現(xiàn)在的,、國(guó)企的,、外企的、民企的有的是,。
希望大家不要有這個(gè)誤解,，實(shí)務(wù)中很多，本來(lái)人家好好的股權(quán)架構(gòu),，非得把中間的子公司拿出來(lái)作為上市主體，結(jié)果做一半老板做不下去了找了我們,，我們又給人家弄回去,，又做了一個(gè)上市主體出來(lái)。
這條真的很害人,，股權(quán)調(diào)整耗時(shí)費(fèi)力,，并且要花很多錢(qián),。
尤其現(xiàn)在稅務(wù)局很窮，稅收壓力很大,，以前很多稅務(wù)問(wèn)題可以溝通下來(lái),，現(xiàn)在都很難溝通。
控股型公司上市要點(diǎn),，個(gè)是建議全部是全資子公司,，不然要核查少數(shù)股東到底是誰(shuí)，是否存在利益輸送,。
第二個(gè)是子公司要制定強(qiáng)制性實(shí)行的稅務(wù)政策,，就是每年錢(qián)一定要分到母公司去，因?yàn)樯鲜泄镜姆旨t都是用母公司作為主體,。
第三個(gè)是關(guān)注各個(gè)子公司間是否有稅差,，是否通過(guò)稅差調(diào)節(jié)利潤(rùn)，別的沒(méi)有什么,。
誤解2：擬上市主體要有土地和廠房,，這樣才更受監(jiān)管構(gòu)喜歡 第二個(gè)誤解是擬上市公司是重資產(chǎn)企業(yè)。
前幾天遇到一個(gè)朋友問(wèn)我這個(gè)問(wèn)題,，問(wèn)我擬上市公司需要有土地和廠房嗎,？我說(shuō)不需要，他說(shuō)壞了,，我們投資了一個(gè)企業(yè)老板剛借了錢(qián)買(mǎi)了辦公樓,，我問(wèn)他需要嗎，他說(shuō)不需要,，整個(gè)公司才四十多號(hào)人,，軟件企業(yè)。
中關(guān)村這種企業(yè)很多,，杭州也很多,，因?yàn)橐揽堪⒗铩?br>很多軟件企業(yè)營(yíng)業(yè)收入超過(guò)十個(gè)億，凈利潤(rùn)過(guò)億,，市值很高,，但公司確實(shí)沒(méi)幾個(gè)人，軟件企業(yè)就是這么個(gè)特點(diǎn),。
我曾經(jīng)在北京做過(guò)一個(gè)企業(yè),，辦公場(chǎng)所就兩百多平米，一共四十多個(gè)人,，但公司是給移動(dòng)飛信做配套,，一個(gè)月的收入3000多萬(wàn)，凈利潤(rùn)1500多萬(wàn),。
當(dāng)時(shí)我也剛?cè)胄?，有點(diǎn)傻地讓老板去開(kāi)環(huán)保證明,，老板不可思議說(shuō)我們沒(méi)有什么環(huán)保問(wèn)題，我們的環(huán)保問(wèn)題就是大家在抽煙,。
我們要尊重任何一種商業(yè)模式,，有的企業(yè)需要廠房，有的沒(méi)有,，不要覺(jué)得都必須要有土地和廠房,。
這種誤解的邏輯是證監(jiān)會(huì)喜歡這種重資產(chǎn)的，說(shuō)出了事跑不了,，說(shuō)沒(méi)有資產(chǎn)的軟件企業(yè)屁股一拍就跑了,。
我說(shuō)想跑什么都跑了。
有的企業(yè)根本不需要土地和廠房,，讓人家買(mǎi)個(gè)樓干嘛?。磕阋怯绣X(qián)也行,，說(shuō)我有很多錢(qián),，現(xiàn)金流花不了，買(mǎi)個(gè)樓在那保值,。
關(guān)鍵有的還得借錢(qián),，這不是把企業(yè)給害了？本來(lái)現(xiàn)金流還挺好的,，現(xiàn)在現(xiàn)金流都變得很緊張,。
誤解3：關(guān)聯(lián)交易是審核的紅線(xiàn)，必須一刀切的清理掉 關(guān)于關(guān)聯(lián)交易一直不是IPO審核的紅線(xiàn),，我們最早的IPO審核規(guī)則有過(guò)規(guī)定說(shuō)超過(guò)30%的關(guān)聯(lián)交易是不行的,。
但后來(lái)的規(guī)則把所有的定量條件都取消了，我們現(xiàn)在的IPO上市標(biāo)準(zhǔn)基本上沒(méi)有了定量的標(biāo)準(zhǔn),，除了財(cái)務(wù)指標(biāo)3年3000萬(wàn)之外,，其他都是定性的標(biāo)準(zhǔn)。
說(shuō)實(shí)話(huà)這更決定了一個(gè)保代的重要性,，一個(gè)好保代能做好一個(gè)項(xiàng)目,，也有可能搞砸一個(gè)項(xiàng)目。
大家可以去看一下案例,，現(xiàn)在很多企業(yè)關(guān)聯(lián)交易都超過(guò)了30%,，高的到了45%。
比如說(shuō)我們做的一家企業(yè)叫富瀚微,，他的客戶(hù)是?？低暎瑯右彩撬耐顿Y人,，持股大概20%,。
他的股權(quán)結(jié)構(gòu)和很多科技型企業(yè)一樣，實(shí)際控制人持股比例非常低,。
他如果要做攝像頭的混合配套不和?？低曌龊驼l(shuí)做？?？低暰褪菄?guó)內(nèi),，對(duì)于他們的關(guān)聯(lián)交易確實(shí)是公允的，合作了好多年,，有這種商業(yè)邏輯在,。
當(dāng)我們知道一個(gè)企業(yè)有關(guān)聯(lián)交易，肯定是有原因的,，后面我會(huì)講關(guān)聯(lián)交易的兩個(gè)維度,，沒(méi)有肯定更好。
如果一個(gè)企業(yè)有大規(guī)模的關(guān)聯(lián)交易,，我們肯定是要重點(diǎn)關(guān)注,，但不要因?yàn)檫@種問(wèn)題一刀切，可能會(huì)忽視了某個(gè)好的企業(yè),，這種概率會(huì)比較低,。
誤解4：企業(yè)IPO之前如果現(xiàn)金太充裕或者現(xiàn)金流太好,，會(huì)影響IPO的進(jìn)程 關(guān)于第四條企業(yè)上市前現(xiàn)金問(wèn)題,，有人問(wèn)是不是賬上有很多錢(qián)不行？是不是一定要分,？有的賬上兩個(gè)億,，募集資金也才兩個(gè)億，是不是就沒(méi)有上市的必要性了,？很多人問(wèn)我,，要不偷偷把錢(qián)分了吧，又不敢分,，問(wèn)我分了有沒(méi)有影響,？ 我要給大家一個(gè)理念，可能跟別人講的不太一樣,，那就是IPO到底篩選什么樣的企業(yè)上市,？前段時(shí)間上交所的還在網(wǎng)上說(shuō)IPO是幫助企業(yè)脫貧解困的。
我個(gè)人理解是,，IPO是篩選各行業(yè)最的企業(yè)成為公眾公司,，與投資者分享公司成長(zhǎng)的收益。
只有的公司才能上市,。
一個(gè)的公司,，現(xiàn)金流必然是好的,，充裕的。
現(xiàn)金流都沒(méi)了,，不上市就活不下去了,，這種企業(yè)應(yīng)該上市嗎？我覺(jué)得這才是邏輯,。
如果說(shuō)我們能想明白IPO的本質(zhì)是什么,，目標(biāo)是什么，我們就能想清楚這一點(diǎn),。
誤解5：5%以上的股東才是重要股東,，只要比例在5%以下就不關(guān)注了 第五條就是5%重要股東的問(wèn)題。
我們見(jiàn)過(guò)投資構(gòu)入股4.99%,，供應(yīng)商入股4.99%,，他們的邏輯是4.99%不是重要股東，不用被查了,。
我跟大家講最簡(jiǎn)單的一點(diǎn),，任何可以規(guī)避的事情都不要去做，任何你覺(jué)得不合理的事情都不要去做,。
你如果作為投資經(jīng)理或者投委會(huì)的人員,，如果對(duì)這種事情存有質(zhì)疑，一定要投資標(biāo)的給你所有的合理解釋?zhuān)仨氁苷f(shuō)服你,，不然風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)在那,。
不真實(shí)的東西必然不合理，我們的邏輯應(yīng)該是通過(guò)合理性來(lái)驗(yàn)證真實(shí)性,。
重要股東是一個(gè)綜合判斷,，不是5%那么簡(jiǎn)單。
招股書(shū)披露準(zhǔn)則里面有,，5%以上股東要披露身份證號(hào)碼,、住所、對(duì)外投資情況,，但不是那么簡(jiǎn)單,。
如果一個(gè)股東持股2%，公司的研發(fā)總監(jiān),，你說(shuō)是不是重要股東,？如果一個(gè)股東持股10%，但就是個(gè)財(cái)務(wù)投資者,，一年到頭都不來(lái),，連董事會(huì)席位都沒(méi)有，你說(shuō)他是重要股東嗎？ 類(lèi)似的事情很多,，我們總是卡著線(xiàn)走,，那是不行的。
包括我們說(shuō)對(duì)重要客戶(hù)的依賴(lài)不能超過(guò)50%,，你說(shuō)我們搞個(gè)49%,，這些都是豎起活靶子。
尤其不能給老板出這些主意,，大家都不傻。
很多年輕人的困惑是,，我是最聰明的,，別人都是傻子。
但監(jiān)管構(gòu)那幫人不傻,，一個(gè)預(yù)審員一年至少審核50家以上IPO企業(yè),，人家審核經(jīng)驗(yàn)豐富，也都是境外留學(xué)回來(lái),，很多人還參與過(guò)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定,，不管是國(guó)內(nèi)的還是美國(guó)的。
大家不要抱著僥幸心理去搞這些小處理,。
誤解6：報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)一定要高速增長(zhǎng),，增長(zhǎng)要在30%以上 這一條以前在創(chuàng)業(yè)板很流行，就是凈利潤(rùn)一定要超過(guò)30%的增長(zhǎng),。
這是原來(lái)創(chuàng)業(yè)板暫行管理辦法里面對(duì)業(yè)績(jī)連續(xù)增長(zhǎng)的要求,。
后來(lái)2016年進(jìn)行了修訂，現(xiàn)行的管理辦法是把這條刪除了,，因?yàn)楫?dāng)時(shí)這條爭(zhēng)議很大,。
大家都知道一個(gè)企業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)是不可能的，一個(gè)企業(yè)增長(zhǎng)兩三年,，總有戰(zhàn)略調(diào)整期,，技術(shù)要儲(chǔ)備，客戶(hù)要培養(yǎng),，路徑要修正,，不可能每年增長(zhǎng)。
大家算一下一個(gè)企業(yè)連續(xù)增長(zhǎng)10%,，增長(zhǎng)十年是什么概念,，翻了幾番？ 在創(chuàng)業(yè)板這條沒(méi)改的時(shí)候,，我們錯(cuò)過(guò)了很多好企業(yè),。
大家可以看一下在2016年修改創(chuàng)業(yè)板管理辦法的時(shí)候，有一批企業(yè)集中領(lǐng)了批文。
那批企業(yè)就是業(yè)績(jī)下滑了,，等把管理辦法改了之后再去領(lǐng)的批文,。
不然都不符合發(fā)行條件，都要撤回去,。
創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)在連連續(xù)增長(zhǎng)這條都沒(méi)了,，當(dāng)然，如果一個(gè)企業(yè)報(bào)告期業(yè)績(jī)連續(xù)下降也沒(méi)戲,。
我們?cè)试S企業(yè)業(yè)績(jī)有波動(dòng),，只要是合理的。
去年我們?nèi)ガF(xiàn)場(chǎng)檢查一個(gè)企業(yè),，是做自來(lái)水的能源管理,，就是小區(qū)里面做一個(gè)水泵，可以節(jié)約電,，電可以五年跟物業(yè)分收益,。
結(jié)果業(yè)績(jī)下滑了，老板說(shuō)五年不等了,，給你打個(gè)折,，一年收回來(lái)，本來(lái)五百萬(wàn),，每年收一百萬(wàn),，今年一年就把剩下的四百萬(wàn)收回來(lái)。
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)得很快,，從3000萬(wàn)直接增長(zhǎng)到7000萬(wàn),。
我當(dāng)場(chǎng)就跟老板說(shuō)，你這本來(lái)是賣(mài)雞蛋,，現(xiàn)在是連老母雞都賣(mài),。
老板很不高興，還去董事長(zhǎng)那告我,，說(shuō)你們這個(gè)投行思維太僵化,，連我們的經(jīng)營(yíng)模式都分不清楚，結(jié)果過(guò)了半年材料就撤回去了,。
誤解7：找投資者一定要找資源廣泛的,，是一下子能夠幫助我提高業(yè)績(jī)的 我個(gè)人感覺(jué)，投資之前吹牛吹得的投資者,，投資后基本就是走得最快的投資者,。
因?yàn)槲覀円郧白鯥PO的時(shí)候還是會(huì)給老板篩選投資者的，那簡(jiǎn)直吹得上天入地,，我就不多說(shuō)了,。
誤解8：哪個(gè)上市公司的業(yè)績(jī)沒(méi)有水分,，企業(yè)上市財(cái)務(wù)不摻水分簡(jiǎn)直就是傻 經(jīng)常有人找到發(fā)行人的老板，說(shuō)業(yè)績(jī)都有水分,，不摻水分就是傻子,，別人摻就是你不摻，活該你上不了市,，搞得很神秘,。
老板說(shuō)你有什么高招？一般就說(shuō)這個(gè)問(wèn)題很復(fù)雜,，我認(rèn)識(shí)幾個(gè)人,，我?guī)湍阖?cái)務(wù)處理處理。
大家可以想一個(gè)問(wèn)題：為什么系統(tǒng)性財(cái)務(wù)造假這兩年沒(méi)有再出現(xiàn),，原因是什么,？因?yàn)闆](méi)有利潤(rùn)可言了，利潤(rùn)就是在我們目前財(cái)務(wù)核查的標(biāo)準(zhǔn)和口徑下,，真的很難再實(shí)現(xiàn)了。
一些小的處理還是有,，但系統(tǒng)性造假真的很難了,。
現(xiàn)在IPO審核都會(huì)去查實(shí)際控制人和關(guān)聯(lián)方的銀行，這個(gè)確實(shí)能核查出很多事情來(lái),。
前段時(shí)間別人問(wèn)我時(shí)間太緊該怎么盡調(diào),，我說(shuō)就查發(fā)行人銀行，不行把老板的也查一遍,。
我們都說(shuō)銀行是企業(yè)的血液,，你們體檢不也是先抽兩管血什么毛病是通過(guò)抽血抽不出來(lái)的？ 并且還有一點(diǎn),，老板相信的人基本都在核查范圍里,，我們核查范圍外的人老板也不相信，基本上我們把我們能核查到的范圍控制在內(nèi),，是能核查出很多事情來(lái)的,。
當(dāng)然老板會(huì)用各種理由推脫，比如侵犯隱私,。
我們也不是強(qiáng)制性的,，但如果存在發(fā)行人本身的沒(méi)有形成閉環(huán)，存在自我矛盾的情況下,，建議大家一定要查實(shí)際控制人銀行,。
有的查起來(lái)真的很痛苦，有的幾十張銀行卡,，有些是小額的,，十幾個(gè)億的收入，銀行老長(zhǎng)老長(zhǎng)了，最嚇人的是銀行沒(méi)有交易對(duì)手方,。
我們需要把銀行的每一筆和既存的會(huì)計(jì)憑證去核實(shí),，這個(gè)工作量真的很大，沒(méi)辦法只能這么做,。
我們眼睜睜地看著一個(gè)實(shí)習(xí)生從沒(méi)有眼鏡到戴上眼鏡,，因?yàn)殂y行打出來(lái)的字很小，真的是拿著尺子一個(gè)個(gè)劃,，怕看錯(cuò)行了,。
說(shuō)投行真的是屌絲，賺的都是辛苦錢(qián),。
很多人問(wèn)經(jīng)銷(xiāo)商核查范圍是多少,，我說(shuō)不能低于50%，他說(shuō)太高了不行,，我說(shuō)沒(méi)辦法,。
我們做名臣的時(shí)候，就是那個(gè)蒂花之秀,，3000多家經(jīng)銷(xiāo)商,。
大家都知道名臣是做低端消費(fèi)化妝品，90后都不知道,，80后應(yīng)該知道,。
他的經(jīng)銷(xiāo)商都在三四線(xiàn)城市，或者縣級(jí)市,，項(xiàng)目組十幾個(gè)人大概跑了半年時(shí)間,。
大家都知道我們核查到收入的30%是可以的，再往上走5%,，這個(gè)工作量比前面都要大,，這是幾何性往上走的。
我眼睜睜地看著一個(gè)實(shí)習(xí)的小姑娘哭著說(shuō)我不干投行了,，暨大的小姑娘,，因?yàn)榧依镞€是有錢(qián)的，長(zhǎng)得白白嫩嫩的,，最后黑乎乎的,，半年之后我都差點(diǎn)認(rèn)不出來(lái)了。
很多人都不可思議,，覺(jué)得這哪是投行啊,，這還不如農(nóng)民工。
但沒(méi)辦法,，投行干的很多工作就是這個(gè),。
很多人問(wèn)我核查到哪個(gè)程度算完事了,，我說(shuō)你就盡你所能地干，告訴監(jiān)管構(gòu)我干成這樣了,，你看行嗎,，我真的沒(méi)辦法了，沒(méi)功勞也有苦勞了,。
經(jīng)銷(xiāo)商核查你說(shuō)我核查到什么比例,，50%？70%,？當(dāng)然,，但不可能啊。
有三萬(wàn)家經(jīng)銷(xiāo)商,，都請(qǐng)了第三方核查,，核查了一千家，用了一年半的時(shí)間,，最后還被發(fā)審委質(zhì)疑說(shuō)你們請(qǐng)的構(gòu)是自己花錢(qián),，不獨(dú)立。
確實(shí)是個(gè)好企業(yè),，它的眼霜是僅次于歐萊雅的,，能排到第二。
這種品牌是民族品牌,，一定是要鼓勵(lì)的啊,。
你們投資者覺(jué)得它也是個(gè)好企業(yè),，它要賣(mài)給歐萊雅估值100億肯定有人要,。
但對(duì)投行來(lái)說(shuō)，這種項(xiàng)目最糾結(jié),，又想做國(guó)內(nèi)化妝品股,，做又怕做不下來(lái)。
這就是剛剛說(shuō)的投資好項(xiàng)目不一定是投行好項(xiàng)目,。
誤解9：股權(quán)結(jié)構(gòu)越復(fù)雜越好,，這樣既能保證員工激勵(lì)也能進(jìn)行稅收籌劃 很多人給我發(fā)過(guò)股權(quán)結(jié)構(gòu)圖，說(shuō)想問(wèn)一下,，老板設(shè)這個(gè)股權(quán)結(jié)構(gòu)圖的原因是什么,？我說(shuō)被人坑了，沒(méi)有原因,。
搞那么復(fù)雜干嘛?。亢芏嗳舜蛑愂栈I劃的目的搞這種圖,，他們穿著西服打著領(lǐng)帶講稅收籌劃,，一講講一天,，你們都很。
以前有個(gè)老板我說(shuō)找他吃飯,，他說(shuō)正在上海聽(tīng)稅收籌劃的課,。
我說(shuō)你回來(lái)吧，他說(shuō)我花了錢(qián)的得聽(tīng)完,，我說(shuō)多少錢(qián),，他說(shuō)19800。
中間我問(wèn)聽(tīng)得懂嗎,？他說(shuō)挺好挺好,，挺有收獲，以前都沒(méi)聽(tīng)過(guò),，觀點(diǎn)很新穎,。
結(jié)果第二天我等他回來(lái)，問(wèn)他收獲是什么,，他說(shuō)人說(shuō)完我就忘了,，反正挺熱鬧的，當(dāng)時(shí)聽(tīng)著很,。
哪那么多稅收籌劃,，大家一定要知道一點(diǎn)，稅收理論和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則國(guó)內(nèi)是很先進(jìn)的,。
稅收是有一個(gè)很完整的邏輯在里面的,，叫不分不稅。
稅收的一個(gè)基本原則是可稅原則,，就是有錢(qián)就分,，就納稅。
稅收還有個(gè)原則是平衡原則,，這邊不交那邊交,，只有先后問(wèn)題，沒(méi)有可交可不交的問(wèn)題,。
稅收籌劃怎么做,？就是把A要交的稅撇到B那邊去，或者把今天要交的稅撇到明天去,，今天只說(shuō)A和今天要交的問(wèn)題,，一說(shuō)給你省了兩個(gè)億，可能以后加上滯納金比兩個(gè)億還多,。
前段時(shí)間我跟一個(gè)老板討論一個(gè)IPO方案,，老板神秘地說(shuō)：“殷總，我有一個(gè)不成熟的方案不知道當(dāng)講不當(dāng)講,？”我說(shuō)：“不當(dāng)講不當(dāng)講,，不要告訴我,，我知道你想說(shuō)什么。
”不要想那些歪門(mén)邪道,，任何你能想到的規(guī)避的方法別人都能想得到,。
股權(quán)架構(gòu)這個(gè)事情就是這么簡(jiǎn)單，包括要不要員工持股平臺(tái),，我覺(jué)得老板大方就不要設(shè),，直接把股份給員工，讓員工自由減持,。
我們?cè)O(shè)員工持股平臺(tái),，最終目標(biāo)在哪？不是省稅,，個(gè)人持股最省稅,，老板還是怕員工跑了嘛，搞個(gè)平臺(tái)讓GP管著,。
員工持股也確實(shí)是個(gè)問(wèn)題,，前兩天湖南的一家企業(yè)宏達(dá)電子，老板說(shuō)抑郁了瘦了20多斤,，前兩天剛減持,，一減持股價(jià)狂跌，不知道的以為公司要黃了,，員工天天想著減持也不好好上班了,，股權(quán)激勵(lì)這個(gè)事情也沒(méi)那么簡(jiǎn)單。
1,、 外匯登記,，odi登記是什么，需要多長(zhǎng)時(shí)間,，代辦貴嗎 2,、 有很多成功案例,，37號(hào)文登記全套代辦可以嗎 3,、 我們16年就開(kāi)始做了,稅務(wù)問(wèn)題托管，后續(xù)的維護(hù)成本,，金額多少合適,證書(shū)辦理背景 關(guān)于境內(nèi)企業(yè)對(duì)外投資,，必須滿(mǎn)足哪些條件，給出回復(fù)如下: 1,、對(duì)外投資,，其境內(nèi)企業(yè)必須成立滿(mǎn)一年; 2、個(gè)人37號(hào)文,返程投資備案的款項(xiàng)不能大于境內(nèi)企業(yè)注冊(cè)資本; 3,、境外設(shè)立的企業(yè),，必須與境內(nèi)企業(yè)的行業(yè)有關(guān)聯(lián); 4,、對(duì)外設(shè)立構(gòu)成立后，從第2年起,，每年的6月30日前,，必須向外匯管理局提交年檢報(bào)告; 5、境內(nèi)企業(yè)對(duì)外投資,，必須前往企業(yè)所在地的商務(wù)部對(duì)外合作處,，辦理投資備案證書(shū);接著又到市商務(wù)部及發(fā)改委咨詢(xún)了辦理個(gè)人37號(hào)文,返程投資備案?jìng)浒缸C書(shū)的流程及細(xì)節(jié)終協(xié)助該公司拿下了商務(wù)部發(fā)改委的兩個(gè)對(duì)外投資的批文 6、在整個(gè)咨詢(xún)過(guò)程中,，沒(méi)有一個(gè)部門(mén)可以統(tǒng)一詳細(xì)的解答全部流程,，每個(gè)部門(mén)只負(fù)責(zé)自己的那部分環(huán)節(jié)，無(wú)論從精力還是時(shí)間來(lái)說(shuō)都給企業(yè)增加了不少的負(fù)擔(dān),。
對(duì)于整個(gè)環(huán)節(jié)而言,，辦理對(duì)外投資備案證書(shū)是前置的環(huán)節(jié)，特別是投資項(xiàng)目情況說(shuō)明,，是批準(zhǔn)備案項(xiàng)目的關(guān)鍵,。
37號(hào)文登記,返程投資，外匯登記,，odi登記證書(shū) 7,、公司介紹我司是一家的跨境商務(wù)咨詢(xún)公司，主要從事跨境投資（ODI）設(shè)計(jì)及落地,、紅籌和VIE設(shè)計(jì)及落地,、返程投資設(shè)計(jì)及落地、進(jìn)出囗咨詢(xún)等方面的團(tuán)隊(duì),。
8,、經(jīng)過(guò)多年在這一領(lǐng)域的深耕，我們已為上百家企業(yè)的海外投資和并購(gòu),、紅籌和VIE設(shè)計(jì)的審批環(huán)節(jié)提供了咨詢(xún)方案,，為眾多的企業(yè)架設(shè)起從境內(nèi)到境外，從境外到境內(nèi)的合法的資金通道,。
9,、我們這部分客戶(hù)中的15%是上市企業(yè)。
讓資金的進(jìn)出境合法,、合規(guī),，為企業(yè)的“走出去”保駕護(hù)航，是我們的理念,。
在咨詢(xún)項(xiàng)目中,，我們往往能提供獨(dú)到觀點(diǎn)及真知灼見(jiàn)，這也是我們?yōu)榭蛻?hù)服務(wù)的過(guò)人之處,。
這些真知灼見(jiàn)的背后,，是企業(yè)每年數(shù)億美元的跨境投盜項(xiàng)目,。
業(yè)務(wù)范圍： 1、公司構(gòu)架規(guī)劃,，境司設(shè)立,、跨境稅收籌劃、離岸豁免 2,、ODI（企業(yè)個(gè)人37號(hào)文,返程投資備案）備案辦理 3,、FDI（境外融資及返程投資個(gè)人odi備案直接投資）備案辦理 4、37號(hào)文境外融資VIE架構(gòu)搭建" 誤解10：小公司只能去創(chuàng)業(yè)板上市,，主板是大公司才能去的 這個(gè)基本上是沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)了,，以前說(shuō)5000萬(wàn)股本以下的去創(chuàng)業(yè)板，萬(wàn)的自由選擇,，8000萬(wàn)以上的去主板,，現(xiàn)在全部都沒(méi)有了，股本數(shù)額沒(méi)有了,，行業(yè)要求也沒(méi)有了,。
前段時(shí)間立華牧業(yè)上創(chuàng)業(yè)板，它是賣(mài)雞肉的,，很多人說(shuō)它跟創(chuàng)業(yè)板有什么關(guān)系,，憑什么上創(chuàng)業(yè)板？我說(shuō)你能養(yǎng)那么多雞嗎,？人家一只雞的飼料分量能養(yǎng)三只雞,，你能養(yǎng)嗎？人家都賣(mài)給電商了,，人家創(chuàng)業(yè)板報(bào)告也能寫(xiě)得出來(lái),。
我們也見(jiàn)過(guò)三五千萬(wàn)利潤(rùn)的企業(yè)在上交所被攔下來(lái)了，你們可能也有感受,，現(xiàn)在上交所和深交所爭(zhēng)搶非常激烈,，江浙一帶的企業(yè)想跑到深圳去很難，珠三角的企業(yè)想跑到上海去也很難,。
曾經(jīng)有個(gè)上海的企業(yè),，2500萬(wàn)的利潤(rùn)，內(nèi)核會(huì)都開(kāi)完了,，要去創(chuàng)業(yè)板,，結(jié)果金融辦打來(lái)說(shuō)不行,，必須要來(lái)上海,。
最后我們把投票系統(tǒng)都改了，把投票改過(guò)來(lái),，重新開(kāi)了股東會(huì),，改到上海來(lái)了,。
如果你問(wèn)我去哪個(gè)版塊好，我跟你說(shuō)哪個(gè)快去哪個(gè),，的資本市場(chǎng)趕早不趕晚,。
現(xiàn)在也差不多，我們統(tǒng)計(jì)了一下,，現(xiàn)在基本上是兩個(gè)主板對(duì)一個(gè)創(chuàng)業(yè)板和一個(gè)中小板,，基本上比例非常均衡。
很多人不愿意去創(chuàng)業(yè)板,，說(shuō)創(chuàng)業(yè)板都是借殼,，我說(shuō)你上都沒(méi)上還想著借殼的問(wèn)題。
這就是誤解,，可能還會(huì)有些,，你們有什么問(wèn)題也可以來(lái)找我。
今天我跟大家講的這些都是對(duì)的,，我不懂的我肯定不會(huì)告訴大家,。
任何一個(gè)人的認(rèn)知都是有限的，我就主要研究IPO,，稍微研究點(diǎn)重組和再融資,。
我不知道的會(huì)明確告訴你我不知道，我去幫你問(wèn),。
我告訴你的肯定是經(jīng)過(guò)歷史檢驗(yàn)的,，我告訴你的觀點(diǎn)你可以找所有的保代來(lái)對(duì)峙。