在各類半導(dǎo)體功率器件中,，未來*有增長前景的產(chǎn)品將是MOSFET與IGBT模塊,。預(yù)計(jì)到2022年，全球MOSFET市場規(guī)模將接近75億美元,；根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)數(shù)據(jù),，2020年全球IGBT單管市場空間達(dá)到60億美元左右。而新能源汽車的高景氣度,，為汽車功率半導(dǎo)體市場打開新的增長窗口,。在新能源汽車和國產(chǎn)替代的趨勢下，像士蘭微這樣的功率半導(dǎo)體龍頭還是大有可為,。士蘭微也存在自己的問題,，就是公司并不賺錢。別看今年士蘭微這么猛,，其實(shí)士蘭微一直以來都在盈利和虧損邊緣徘徊,。過去十年士蘭微的凈利潤都沒有超過2個(gè)億的時(shí)候，加上去年已經(jīng)連續(xù)兩年凈利潤是虧損狀態(tài),。其中,，有很大一部分支出是在技術(shù)研發(fā)上。截止2020年底,，公司有6160名員工,，其中有2345名技術(shù)人員，占員工總數(shù)比例為38.07%,，其中400人左右專攻集成電路芯片設(shè)計(jì)的研發(fā),，1800人左右專攻芯片工藝、封裝技術(shù),、測試技術(shù)的研發(fā),。2016年至2020年，公司研發(fā)費(fèi)用分別為2.4億元,、2.7億元,、3.1億元,、3.3億元、4.3億元,，研發(fā)費(fèi)用率分別為9.91%,、9.84%、10.38%,、10.75%,、10.02%。公司每年有產(chǎn)線折舊,。2015 年至 2020 年,，公司折舊逐年攀升，分別為 1.79 億元,、1.84 億元,、2.42 億元、**** 億元,、3.77 億元,、4.17 億元。*后,，還有借款背后的利息費(fèi)用,。2020年年報(bào)，士蘭微短期借款20.11億,，一年內(nèi)到期的長期借款4.74億,，長期借款6.64億。到2021年一季報(bào)中,，短期借款22.36億,，一年內(nèi)到期的長期借款4.71億，長期借款6.64億,。不僅沒減少,，短期借款還增加了2個(gè)多億。導(dǎo)致光是利息費(fèi)用都要比利潤還高,。2018年到2020年,，士蘭微的利息費(fèi)用分別是8600萬、1.14億,、1.64億,。士蘭微的前景，無疑是好的,，但增收不增利的,，高負(fù)債的問題，也是得及時(shí)解決的。否則,，定增的補(bǔ)血效果也會差很多,。長期來看，技術(shù)專利可以給到一家上市公司高估值,，但凈利潤才是一切的根本。