定向融資計(jì)劃業(yè)務(wù)屬于私募性質(zhì),。

投資者只有先注冊為本中心會員，且經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)測評結(jié)果與產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)級別相匹配后才能對產(chǎn)品進(jìn)行認(rèn)購和受讓,。投資者買賣同一種定向融資計(jì)劃產(chǎn)品（同一產(chǎn)品代碼）至少間隔5個(gè)交易日以上,，每個(gè)產(chǎn)品的持有人不得超過200人。

上述要求,，在產(chǎn)品《募集說明書》及本中心公告的交易規(guī)則中均已公示,。

定向融資也屬于私募融資，是指非公開發(fā)行,，只向特定數(shù)量的投資人進(jìn)行融資,，并限定在特定投資人范圍內(nèi)流通轉(zhuǎn)讓。

從狹義上講,，融資即是一個(gè)企業(yè)的資金籌集的行為與過程,。也就是公司根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、資金擁有的狀況,，以及公司未來經(jīng)營發(fā)展的需要,，通過科學(xué)的預(yù)測和決策，采用一定的方式,，從一定的渠道向公司的投資者和債權(quán)人去籌集資金,，組織資金的供應(yīng)，以保證公司正常生產(chǎn)需要,，經(jīng)營管理活動需要的理財(cái)行為,。

定向融資中的融資則屬于狹義意義上的融資概念。按資金的流向角度來理解,，融資和投資通常都一起出現(xiàn),，而融資方就是資金流入方、投資方就是資金流出方,，資金流入與流出過程及程序上的不同就產(chǎn)生了不同的融資方式或投資方式,。

什么是金交所定融產(chǎn)品？

金交所（金融交易所）是市場上的新型交易平臺,，其本質(zhì)上是交易場所,，并非金融機(jī)構(gòu)，其功能在于提供交易平臺服務(wù),，撮合,、促進(jìn)金融資產(chǎn)的交易達(dá)成。金融交易所一般由省政府批準(zhǔn)設(shè)立,，受地方金融辦監(jiān)管,，各省市對金交所均出具了相對業(yè)務(wù)管理辦法，金交所自身也設(shè)有相應(yīng)管理規(guī)則,。

定融產(chǎn)品（定向融資計(jì)劃/工具）一般是指在中國境內(nèi)依法注冊的公司,、企業(yè)及其他商事主體在中國境內(nèi)以非公開方式募集和轉(zhuǎn)讓,，約定在一定期限還本付息的創(chuàng)新產(chǎn)品,。顧名思義,，金交所定融產(chǎn)品則是指在金交所備案發(fā)行的定融產(chǎn)品。

私募基金與金交所定融產(chǎn)品差異

01

監(jiān)管機(jī)構(gòu)不同

私募基金：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會于2014年1月17日根據(jù)中國證券會的授權(quán),，發(fā)布了《關(guān)于發(fā)布的通知》(中基協(xié)發(fā)〔2014〕1號),，該通知目前是中國證監(jiān)會主管期間發(fā)布的具體監(jiān)管政策文件。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(“基金業(yè)協(xié)會”)按照規(guī)定辦理私募基金管理人登記及私募基金備案,，對私募基金業(yè)務(wù)活動進(jìn)行自律管理,。

金交所定融產(chǎn)品：金融交易所一般由省政府批準(zhǔn)設(shè)立，受地方金融辦監(jiān)管,，各省市對金交所均出具了相對業(yè)務(wù)管理辦法,，金交所自身也設(shè)有相應(yīng)管理規(guī)則，金交所為定向融資的備案機(jī)構(gòu),。

02

融資方式有所差異

 私募基金及金交所定融產(chǎn)品,，均采用非公開的方式募集，每次備案的投資者人數(shù)不超過200人,；且投資人必須滿足合格投資者制度,。但值得注意的是，私募基金認(rèn)購金額低不得低于100萬人民幣,，金交所定融產(chǎn)品投資者認(rèn)購金額可以低于100萬元,，一般20萬起投（需要結(jié)合金交所內(nèi)部管理規(guī)定以及產(chǎn)品發(fā)行需求約定起投金額）。

同時(shí),，金交所定融產(chǎn)品為投資者直接將資金轉(zhuǎn)入發(fā)行人（融資主體）賬戶,，屬于直接融資，由于去中介,，定融融資計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)直接對等于發(fā)行人的資信,，發(fā)行人直接對產(chǎn)品投資人負(fù)有保本保收益的責(zé)任。而私募基金為投資人將資金先行轉(zhuǎn)入基金產(chǎn)品募集專用賬戶,，滿足冷靜期要求后,，劃入基金托管戶，再由基金管理人發(fā)送指令,，基金托管人復(fù)核指令后劃款至融資人賬戶,，管理人實(shí)際擔(dān)任了中介的角色，屬于間接融資,。

03

參與機(jī)構(gòu)有所差異

私募基金：基金管理人,、基金托管人、外包服務(wù)機(jī)構(gòu)

基金管理人,、基金托管人權(quán)利義務(wù)上文已闡述,，外包服務(wù)機(jī)構(gòu)主要為私募基金提供投資人份額登記及資金結(jié)算業(yè)務(wù),、以及基金財(cái)產(chǎn)估值核算、信息技術(shù)支持等服務(wù),。

金交所定融產(chǎn)品：承銷機(jī)構(gòu),、受托管理人

定向融資采用了受托管理人制度，產(chǎn)品存續(xù)期間根據(jù)受托管理協(xié)議的約定由受托管理人履行受托義務(wù),。

另外,，還有很重要的一點(diǎn)：定向融資計(jì)劃與私募基金明顯區(qū)別是管理人角色。

傳統(tǒng)意義上私募基金產(chǎn)品的管理人核心職責(zé)和義務(wù)是按照約定為合格投資者實(shí)現(xiàn)投資收益,，并嚴(yán)格遵守相關(guān)法規(guī)提出的相應(yīng)的規(guī)范性要求,。具有較強(qiáng)的自主性、主動性和管理性,。

而定向融資計(jì)劃中核心部分是資產(chǎn)交易平臺,，不得自主處理資金。其更側(cè)重于是一種交易通道,，合格投資者直接借錢給發(fā)行方,，定向融資計(jì)劃的安全性取決于發(fā)行方的資信情況和增信方的擔(dān)保能力。

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