企業(yè)的價值除了受其有形資產(chǎn)影響之外,，在更大程度上依賴于現(xiàn)有資產(chǎn)的盈利水平,。有關(guān)企業(yè)的盈利預(yù)測信息往往是非對稱的。相對于外部股東,，發(fā)起私有化的管理層或者大股東一般能夠獲得更多的信息,，更能準(zhǔn)確估計企業(yè)的價值。管理層與公司內(nèi)部股東存在一定的道德風(fēng)險,，外部股東的信息不對等可以通過信息披露來降低,，還有其他因素會導(dǎo)致企業(yè)價值低估。一方面是投資者的價值偏好的問題,。公眾股東一般對長期投資缺乏興趣,，他們更偏向短期投資收益。管理層的戰(zhàn)略傾向容易受公眾投資者的價值偏好影響,，忽視長期發(fā)展戰(zhàn)略,，注重短期效益，從而影響了企業(yè)的長期價值,；另一方面是代理成本,。管理層由于激勵不足或者失當(dāng)，導(dǎo)致企業(yè)資源浪費,，價值被低估,。而私有化，使得外部持股者在短期取得股權(quán)溢價方面的收益,，私有化發(fā)起股東或者管理層則可以在長期受益,。對管理層適當(dāng)?shù)募睿梢詢?yōu)化企業(yè)資源配置，增加企業(yè)價值,。私有化并不是資源的簡單重新分配,，而是一個價值重估和的過程。
估值理論指出上市公司如果股價長期被低估,，為了提升公司價值,，其通常會進行公司股票的回購，進行私有化處理,。因為股價長期低迷,，通常會給企業(yè)帶來負面影響，企業(yè)有可能會面臨退市的威脅,。私有化交易往往會承諾中小股東獲取高額的溢價,，導(dǎo)致股價上漲。研究發(fā)現(xiàn),，企業(yè)宣布私有化后,，股票一般會出現(xiàn)較為顯著的異常收益率。由于私有化處理過程中,，公司管理層和大股東會在股價低迷時回購公司股票,，市場會立即對這一行為做出反應(yīng)。按照信號傳遞理論的解釋,，管理層和公司大股東購買股票,，向外界傳遞了一種積極、利好的信息,。投資者會重新審視公司,，對公司未來發(fā)展前景充滿希望。這也有助于公司價值得到相對客觀公正的評價,。
1937 年,，交易費用一詞首次由經(jīng)濟學(xué)家羅納德?科斯提出。交易費用指的是企業(yè)在尋找對象,、簽訂和執(zhí)行合同,、監(jiān)督管理等行為中發(fā)生的支出和費用，主要包括搜索和談判成本,、簽約于監(jiān)督成本,。不同的組織結(jié)構(gòu)決定不同的交易費用。公司的重組,、收購,、兼并等行為，都是為了節(jié)約交易費用,。通過把市場內(nèi)部化,，消除外部環(huán)境的不確定性,，降低交易成本。交易成本理論指出,，市場和企業(yè)是可以相互替代的。不管是企業(yè)內(nèi)部發(fā)生的交易還是市場交易,，都會產(chǎn)生交易成本,。由于企業(yè)內(nèi)部的交易費用遠遠小于市場發(fā)生的交易成本，使得企業(yè)這一組織形式得以存在,。在企業(yè)內(nèi)部,，市場交易消失，企業(yè)家代替市場組織生產(chǎn)經(jīng)營,，此時,，企業(yè)替代了市場。
通常來講,，上市公司會受到資本市場的嚴(yán)格監(jiān)管,，包括證券法、公以及所和證券監(jiān)督管理委員會等方面的要求,。為了達到這些要求,，上市公司往往要比非上市公司承擔(dān)巨大的監(jiān)管成本。這些成本主要包括雇傭律師,、會計師,、審計師、評估師等人員的薪酬以及向承銷商,、保薦人,、和證監(jiān)會等繳納的費用。尤其是在證券市場不斷完善的情況下,，上市公司要承擔(dān)的成本也在逐漸上升,。為了維持上市地位，上市公司需要付出很大的一筆額外開支,，這就造成上市公司考慮退市的問題,。此時，私有化交易將是一個不錯的選擇,。
