企業(yè)整體資產(chǎn)評估/企業(yè)價值評估公司 

     為指導(dǎo)規(guī)范企業(yè)價值評估業(yè)務(wù),，維護(hù)社會公共利益和資產(chǎn)評估各方當(dāng)事人合法權(quán)益,，中國資產(chǎn)評估協(xié)會根據(jù)《資產(chǎn)評估準(zhǔn)則──基本準(zhǔn)則》，制定了《企業(yè)價值評估指導(dǎo)意見》,。截至目前,，企業(yè)價值評估的法律法規(guī)及指導(dǎo)意見是非常完善的，主要有《中華人民共和國公司法》,、《國有資產(chǎn)評估管理辦法》,、《資產(chǎn)評估基本準(zhǔn)則》、《資產(chǎn)評估執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則——資產(chǎn)評估程序》等,。

     資產(chǎn)評估師應(yīng)當(dāng)根據(jù)評估對象,、所選擇的價值類型和評估方法等相關(guān)條件，在與委托方和相關(guān)當(dāng)事方協(xié)商并獲得有關(guān)信息的基礎(chǔ)上,，采用適當(dāng)?shù)姆椒?，對被評估企業(yè)和參考企業(yè)的財務(wù)報表中對評估過程和評估具有影響的相關(guān)事項進(jìn)行必要的分析調(diào)整，以合理反映企業(yè)的財務(wù)狀況和盈利能力。

     企業(yè)價值評估方法,，基本方法主要有三種成本法,、市場法、收益法,。其中,，三種基本方法又可以演化出多種細(xì)分方法。按照指導(dǎo)意見的規(guī)定,，企業(yè)價值評估一般要采用兩種評估方法，并最終確認(rèn)其中一種方法的評估結(jié)果作為評估值,。

     企業(yè)價值評估中的收益法,，是指通過將被評估企業(yè)預(yù)期收益資本化或折現(xiàn)以確定評估對象價值的評估思路。收益法中常用的兩種具體方法是收益資本化法和未來收益折現(xiàn)法,。建立在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的假設(shè) 下,，考慮自己的時間價值和風(fēng)險，將公司在未來幾 年內(nèi)不點上的現(xiàn)金流量,，按照既定的貼現(xiàn)率進(jìn) 行統(tǒng)一的折算再將現(xiàn)值加總,，以此來確定目標(biāo)公司 的價值。這種方法注重公司未來的發(fā)展前景,，將資產(chǎn) 價值與該資產(chǎn)預(yù)期未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值聯(lián)系起來,， 對管理層決策的做出具有現(xiàn)實的指導(dǎo)意義 另一 方面，對于連續(xù)的具有較高收益能力的資產(chǎn),，特別 是整體資產(chǎn)價值的評估,，不管資產(chǎn)量有多大，只要 參數(shù)準(zhǔn)確,，就能真實,、準(zhǔn)確地反映企業(yè)價值 J。 這種方法也有一定的局限性,，主要來 自 于對估計和預(yù)測的不確定性,。例如：未來現(xiàn)金流量 與殘值的計算不太容易，評估的結(jié)果受此影響較 大,；增長率,、資金成本率等參數(shù)難以合理確定，以此 為基礎(chǔ)的折現(xiàn)率所引起的爭議較多,；評估年限缺乏 客觀標(biāo)準(zhǔn)等等,。這一方法的運用對決策條件 與能力的要求較高，且易受到預(yù)測人員主觀意識的 影響,。 一般只有在現(xiàn)金流量為正,、將來各時期的現(xiàn)金 流量能可靠估計并且能夠通過風(fēng)險參照而得到折 現(xiàn)率的情況下，現(xiàn)金流量折現(xiàn)法使用起來才較為容易,。

     市場法,，是指將評估對象與參考企業(yè),、在市場上已有交易案例的企業(yè)、股東權(quán)益,、證券等權(quán)益性資產(chǎn)進(jìn)行比較以確定評估對象價值的評估思路,。市場法中常用的兩種方法是參考企業(yè)比較法和并購案例比較法。 市場比較法是根據(jù)證券市場真實反映公司價 值的程度(市場效率性)來評定公司價值的方法,，其前提假設(shè)是：證券市場為次強式效率市場,。 在實際運用市場比較法時，應(yīng)根據(jù)產(chǎn)品,、 市場,、目前獲利能力、未來業(yè)績增長情況等指標(biāo)選 出與目標(biāo)公司相類似的公司,。以對比公司的 相關(guān)資料為基礎(chǔ),，再引入適當(dāng)?shù)膬r格乘數(shù)，確定目 標(biāo)公司大約的市場價值,。 一般在比較時可能選用的比較標(biāo)準(zhǔn)可以分為 3種：公開交易公司的股價,、相似公司過去的收購 價格、新上市公司的發(fā)行價,。在市場比較法下,，目標(biāo)公司的價值是通過與類 似公司的比較獲得的，由于采用了市場數(shù)據(jù)作為依 據(jù)進(jìn)行綜合分析,，比較可靠,，有說服力；市場數(shù)據(jù)顯得直觀,、易理解,，對于相關(guān)的利益群體 來說，比較容易接受和理解,。 這種方法最大的局限性在于要找到符合條件 的,、各方面都很相似的對比公司比較困難，采樣需 要憑借主觀經(jīng)驗來判斷,，還可能會遇到目標(biāo)公司與 對比公司之間存在較大差異的情況,，這就會使得利 用市場比較法得出的結(jié)果不能公正反映目標(biāo)公司的價值；運用市場比較法的假設(shè)前提是面對的證券市場為次強式效率性市場,，這種方法較多地依賴效 率良好,、發(fā)育完善的市場，但以目前我國的證券市場的發(fā)育程度來看,，還很難保證這一點,。 在一般情況下，市場比較法對私有公司和上市 交易公司的子公司特別有用。由于股票市場 上的投資者并不是在購買整個公司,，他們購買的是 小的,、流動性高的、少量的股權(quán),，而管理層收購是通 過收購最終獲得目標(biāo)公司的所有權(quán)和控制權(quán),，兩者 的目的不同，使得公司價值的意義也不同,，在 運用市場比較法時,，有必要將其與其他分析方法結(jié) 合在一起綜合使用。

    成本法也稱資產(chǎn)基礎(chǔ)法,，是指在合理評估企業(yè)各項資產(chǎn)價值和負(fù)債的基礎(chǔ)上確定評估對象價值的評估思路,。資產(chǎn)負(fù)債表中的各個項目都是按照資產(chǎn)取得 和負(fù)債產(chǎn)生時的歷史成本計價的。隨著時間的推 移,，公司可能會經(jīng)歷通貨膨脹、物價變動等,，在這種 情況下,，歷史成本無法真實地反映公司的資產(chǎn)負(fù)債 狀況，相應(yīng)的,，也就不能從資產(chǎn)負(fù)債表中得出客觀 的公司價值,。這種方法在應(yīng)用上的最大問題在于未考慮公 司的獲利能力和未來現(xiàn)金流量，它以公司擁有的單項資產(chǎn)為出發(fā)點,，忽視了公司的整體獲利能 力,，尤其對公司在資產(chǎn)負(fù)債表外的組織資本項 目 (包括無形資產(chǎn)和商譽)沒有充分考慮，在這種情況 下通常會使公司價值被低估,。在調(diào)整時涉及 的報表項目可能很多,，不同的項目對應(yīng)不同的調(diào)整 方法，甚至對不同資產(chǎn)的評價也需要采用不同的方法,，計算十分繁雜,，尤其是對無形資產(chǎn)、應(yīng)收賬款,、 存貨,、土地的價值確定更有爭議，這些都給評估工 作帶來很大的麻煩,。

企業(yè)價值評估資料收集清單：

（一）被評估企業(yè)類型,、評估對象相關(guān)權(quán)益狀況及有關(guān)法律文件；

（二）被評估企業(yè)的歷史沿革,、現(xiàn)狀和前景,；

（三）被評估企業(yè)內(nèi)部管理制度、核心技術(shù)、研發(fā)狀況,、銷售網(wǎng)絡(luò),、特許經(jīng)營權(quán)、管理層構(gòu)成等經(jīng)營管理狀況,；

（四）被評估企業(yè)歷史財務(wù)資料和財務(wù)預(yù)測信息資料,；

（五）被評估企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債,、權(quán)益,、盈利、利潤分配,、現(xiàn)金流量等財務(wù)狀況,；

（六）評估對象以往的評估及交易情況；

（七）可能影響被評估企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況的宏觀,、區(qū)域經(jīng)濟因素,；

（八）被評估企業(yè)所在行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r及前景；

（九）參考企業(yè)的財務(wù)信息,、股票價格或股權(quán)交易價格等市場信息,，以及以往的評估情況等；

（十）資本市場,、產(chǎn)權(quán)交易市場的有關(guān)信息,；

（十一）注冊資產(chǎn)評估師認(rèn)為需要收集分析的其他相關(guān)信息資料。

    財政部**企業(yè)價值資產(chǎn)評估機構(gòu)-北京中鵬衡資產(chǎn)評估公司,，按照相關(guān)評估準(zhǔn)則,，為企業(yè)提供專業(yè)價值評估服務(wù)。